Selon les dernières statistiques de l’Asfim (Association des sociétés de gestion de fonds d’investissements marocains), l’encours des fonds gérés par les sociétés de gestion collective s’est apprécié de 8 milliards de dirhams depuis janvier 2006 pour ressortir à 95,23 milliards de dirhams. Cette forte hausse est le résultat combiné d’une appréciation des valeurs liquidatives et d’une progression nette des souscriptions. Si l’encours s’est amélioré, il n’en demeure pas moins que la structure de l’actif net n’a pas beaucoup évolué. En effet, les 72 OPCVM obligataires moyen et long terme ont vu leur encours croître de +11,61% depuis fin décembre 2005 pour ressortir à 59,98 milliards de dirhams, pour des performances annuelles comprises entre 0,20 % et 2,69 %. Les trois meilleures performances sont à mettre à l’actif des fonds Profil Sérénité (Wafa Gestion), Patrimoine Obligataire (Wafa Gestion) et AFG Income Fund (Gestar/AFAM). Les faibles performances relatives dégagées par ces fonds, comparativement à celles exceptionnelles réalisées par les fonds actions et diversifiés, montrent que les investisseurs continuent d’opter pour la sécurité de leurs placements. La baisse de -3,44 % à 6,33 milliards de dirhams de l’encours géré des obligations court terme montre aussi que les investisseurs, aidés en cela par les gérants sont en train de sortir de leur “court-termisme”, pensant de plus en plus à des horizons d’investissement de moyen et long terme. Il faut dire aussi que les rendements qu’offrent ces fonds, et qui sont compris entre 0,24  % et 0,99 %, ne sont pas aussi incitatifs à côté des gains qu’offre le marché action. Cela est également valable pour les OPCVM monétaires qui ont longtemps constitué un refuge pour les entreprises qui disposent d’importants excédents de liquidités. L’encours de cette catégorie de fonds ne s’est ainsi apprécié que de +0,3 % pour s’établir à 17,6 milliards de dirhams.

Des choix judicieux

A l’opposé, les fonds actions et diversifiés se sont bien comportés depuis le début de l’année tirés bien évidemment par le bon comportement du marché actions. Ainsi, à la date du 10 février 2006, l’actif net des OPCVM actions affichaient une hausse de +41,29 % pour ressortir à 6,45 milliards de dirhams. Les investisseurs, après plus de trois années de hausse du marché boursier se sont réconciliés avec le marché boursier et prennent de plus en plus de risques espérant tirer au maximum de la hausse vertigineuse du marché boursier. Il faut dire que les gains réalisés par les fonds actions depuis le début de l’année sont plus qu’alléchants. Ainsi, les fonds actions ouverts au public ont réalisé des performances annuelles comprises entre +17,83 % et +42,88 %, dans le sillage des indices MASI et MADEX qui affichaient des gains annuels respectifs de +30,78 %, à 7 243,84 points, et +32,23 %, 5 763,54 points, à la date du 10 février 2006. Les performances les plus élevées sont à mettre sur le compte BMCI Epargne Valeurs (BMCI Gestion), FCP Maroc Actions (Marogest) et Attijari Actions (Wafa Gestion) qui ont engrangé des prouesses respectives de +42,88 %, +34,32 % et +33,73 %. Ces performances des fonds actions témoignent d’un environnement porteur mais aussi d’un choix judicieux de valeurs par les gérants qui prennent en compte dans leur processus d’investissement une batterie d’indicateurs dont les différentiels de croissance par rapport aux valorisations des entreprises, les stratégies adoptées par les managements, les avantages compétitifs, l’amélioration de la rentabilité, le potentiel de gains de parts de marché…, que les particuliers ne peuvent apprécier convenablement.
Dans le sillage des fonds actions, l’encours des OPCVM diversifiés a augmenté de 19,75% à 4,87 milliards de dirhams poussé par la forte hausse du marché actions. Les fonds de ce segment ont généré des gains annuels compris entre 8,87 % et 23,04 %. Les fonds BMCI Epargne Croissance (BMCI Gestion), Capital Imtiyaz Croissance (BMCE Capital Gestion) et Patrimoine Multi-valeurs (Wafa Gestion) ont réalisé des gains annuels respectifs de +23,04 %, +20,85 % et +19,10%.

Moussa Diop