Le défaut d’un hebdomadaire est de relater parfois un événement avec du retard. C’est le cas, cette fois-ci, pour un séminaire organisé par Wafa Gestion à Hammamet, en Tunisie le 15 juin et animé par Afifa Dassouli, responsable du cahier Finances de La Nouvelle Tribune.
Mais l’attente n’aura pas été vaine, puisque nous publions cette semaine le compte rendu de ce séminaire, mais aussi une interview d’un analyste crédit au Crédit Agricole Asset Management, M. Alexandre Perricard sur la thématique de cete rencontre qui a compté plusieurs dizaines de personnes venues du Maroc et invitées de Wafa Gestion.
Il s’agit, en effet, d’un sujet de grand intérêt pour notre marché des capitaux. La dette privée reste un outil de financement peu utilisé par les entreprises marocaines. Les intervenants du séminaire se sont employé à traiter la problématique sous plusieurs angles.
C’est ainsi que M. Ansa Berrada, Directeur général d’Attijari Finances Corp, a retracé l’évolution du marché de la dette privée et fait le diagnostic de la situation des émissions privées en rappelant que le seul succès de ce véhicule de financement s’est fait à travers les Bons de financement (BSF) émis par les sociétés de financement ou encore les billets de trésorerie.
M. Badr Alioua, responsable des activités taux sur le marché des capitaux à la salle des marchés d’Attijariwafa Bank, a évoqué l’évolution du marché de la dette privée et les freins à son développement, dont, tout particulièrement, son manque de liquidité et l’absence des banques dans l’animation de ce marché naissant au Maroc.
Puis, la question de la notation des émissions et/ou des sociétés émettrices a retenu l’attention avec  l’intervention de M. Ikbel Bedoui, Directeur de Fitch North Africa. Il semble que le Maroc soit en retard en matière de notation et de celle des émissions privées en particuliers. Pourtant, les gestionnaires de fonds présents et M. Karim Fath Directeur Général de Wafa Gestion et organisateur de ce séminaire notamment, ont reconnu l’intérêt de la notation pour une meilleure appréciation du risque de l’émission, soulignant qu’elle pourrait aider au développement de la dette privée dans notre pays. D’ailleurs, ils appellent le CDVM à imposer cette règle dans toute émission privée.
Par ailleurs, les partenaires de Wafa Gestion, MM. Alexandre Perricard, analyste crédit et Fadi Berbari, gérant de performance absolue de Crédit Agricole Asset Management, CAM, ont apporté un éclairage sur l’expérience étrangère, européenne et américaine essentiellement,  à travers les émissions en euros et en dollars. On retiendra de leurs interventions, le rôle important de la titrisation dans le développement du marché de la dette privée. On rappellera, à ce sujet, qu’un texte de loi portant sur cette question est devant le Parlement chez nous. Aussi, la notation est considérée comme une des bases de travail de tout investisseur dans la recherche du meilleur rapport rendement risque.
Mais, cette dernière ne suffit pas. Les gestionnaires de fonds de CAM ont aussi recours à une analyse fine du crédit ligne par ligne, car il ne s’agit pas pour ces derniers de la constitution d’un portefeuille de dettes privées uniquement, mais de sa construction sur la base de méthodes quasi-scientifiques. Avant de pouvoir utiliser de telles méthodes chez nous, il faudrait que le marché local de la dette privée soit plus étoffé, que les banques s’impliquent dans son développement en invitant les entreprises clientes à y recourir. C’est ce que nous explique, entre autres, M. Perricard dans l’interview qu’il a bien voulu accorder à notre journal sur le sujet traité lors du séminaire en question.
Quoi qu’il en soit, la dette privée n’en demeure pas moins une opportunité de financement et une source de valeur. Tel était le thème de la huitième édition du séminaire institutionnel de Wafa Gestion auquel M. Karim Fath, son brillant Directeur général, et M. Adil Dadi, son dynamique Directeur commercial avaient convié leurs clients qui représentaient pas moins que la quasi totalité des institutionnels marocains, des compagnies d’assurances, des caisses de retraite, des mutuelles, des entreprises publiques et quelques autres …

DNES à Hammamet,
Afifa Dassouli