Après le fonds “Capital Morocco”, Capital Invest vient de lancer un nouveau fonds dénommé “Capital North Africa Venture”. Il s’agit d’un fonds d’investissement qui se positionne sur les opérations de capital développement (accompagnement en capital d’entreprises en croissance) et de LBO (acquisition par effet de levier d’entreprises en transmission). Selon M. Mehdi Tahiri, Directeur Général de Capital Invest, “le fonds Capital North Africa Venture est le premier fonds au Maroc introduisant dans sa stratégie d’investissement les opérations LBO”. Doté d’un capital d’investissement de 350 MDH, le nouveau fonds cible essentiellement les Moyennes et Grandes Entreprises dont la valeur d’entreprise est supérieure à 50 MDH. Les promoteurs du fonds -RMA Watanya, Banque Européenne d’Investissement (BEI), BIO, Averroes Finance, CIC Finance et SIFEM- tablent sur la réalisation d’une douzaine d’opérations avec des montants d’investissements compris entre 15 et 30 MDH sur une période d’investissement de 4 ans, sachant que la durée de vie du fonds est de 8 ans. Si le marché marocain en pleine expansion reste la principale cible du “capital North Africa Venture”, il n’en demeure pas moins, comme le laisse entendre la dénomination adoptée pour le fonds, que des interventions sur les marchés tunisiens et algériens ne sont pas exclues.

TRI brut de 20 %

Concernant les modalités d’intervention, les souscripteurs ont mis en place “un comité consultatif comprenant des représentants des principaux souscripteurs et des personnes qualifiées avec pour tâche de valider les engagements du fonds”, a souligné M. Jaloul Ayed, Président du Directoire de BMCE Capital. En termes de rentabilité des investissements, l’objectif affiché est celui d’un taux de rentabilité interne (TRI) brut de 20 %.
Revenant plus longuement sur le capital investissement au Maroc, M. Tahiri a laissé entendre que 2006 sera une année charnière dans le développement de cet instrument de financement. Outre les besoins importants des entreprises marocaines en fonds propres mais aussi d’accompagnement, l’offre du secteur également connaîtra en 2006 une évolution remarquable. Il pronostique, sur le plan quantitatif, le lancement de nouveaux fonds pour un apport en capital investissement global compris entre 1,5 et 2 milliards de dirhams, et sur le plan qualitatif la segmentation de l’offre afin de répondre plus finement aux besoins des différentes entreprises: fonds de capital-développement, fonds d’amorçage, LBO (opérations de rachat d’une société avec effet de levier), fonds sectoriels.
Enfin, notons que le premier fonds Capital Morocco de Capital Invest, d’une taille de 250 MDH, est aujourd’hui totalement investi. Il a permis la réalisation de 12 opérations avec un ticket d’investissement moyen de 17 MDH. Ces opérations ont généré un TRI brut de 13-14%. En termes de positionnement, plus de 80 % des investissements du fonds ont concerné les Moyennes et Grandes Entreprises et le reliquat les PME.

Moussa Diop

Cartes de visites des promoteurs du fonds “Capital North Africa Venture”

- RMA Watanya: avec une part de marché de près de 22 %, un encours d’actifs de 15,5 milliards de dirhams et des fonds propres de près de 4,5 milliards de dirhams, RMA Watanya, issue de fusion de deux compagnies d’assurances RMA et Al Watania le 1 er janvier 2005, occupe une place privilégiée dans le marché de l’assurance au Maroc.
- Banque Européenne d’Investissement (BEI): la BEI finance depuis 1974 des projets dans les pays partenaires méditerranéens. Le montant total de ses interventions a atteint 15 milliards d’euros à fin 2005. Ses interventions dans les pays partenaires méditerranéens sont regroupées au sein de la Facilité euro-méditerranéenne d’investissement et de partenariat (FEMIP). Celle-ci mobilise globalement trois types de produits: les prêts à long terme, les financements sur capitaux à risques et l’assistance technique. 
- CIC Finance: filiale à 100 % du Groupe Crédit Mutuel –CIC, quatrième groupe bancaire en France, CIC Finance est un instrument majeur sur le marché français du haut de bilan, avec une présence marquée sur les métiers du capital investissement et du conseil en fusions acquisitions.
- SIMEF: le Fonds d’investissement Suisse pour les Marchés Emergents (SIFEM), lancé en juin 2005, vise à assurer la gestion du portefeuille de fonds d’investissement investis par  le Secrétariat Suisse des Affaires Économiques (SECO) dans les pays en développement. Les opérations d’investissement de SIFEM sont réalisées soit directement dans divers secteurs d’activité soit indirectement à travers des intermédiaires financiers (fonds d’investissement, banques, organismes de micro-crédits, etc.).
- Averroès Finance: il s’agit d’un fonds de capital investissement créé en 2003 par CDC Entreprises (Caisse des Dépôts, France), Proparco (Groupe AFD), CEPAC (Caisse d’Epargne, France) et la BEI. Doté d’un capital de 29,5 millions d’euros, Averroès Finance a pour mission d’accompagner le développement du capital investissement au Maghreb et au Machrek en prenant des participations dans des fonds ou sociétés de capital d’investissement existants ou en création.
- BIO: fruit d’un partenariat entre l’État belge et la Société Belge d’Investissement International/SBI/BMI, BIO est une institution financière de développement qui soutient le développement des PME et de la microfinance dans les pays du Sud. Elle intervient soit par l’intermédiaire d’investissements dans des institutions financières (sociétés de crédit-bail, institutions de microfinance, banques, etc.) et dans des fonds d’investissements, soit en investissant directement dans des PME.