Les gérants de fonds de la place se frottent les mains. A quelques semaines de la clôture de l’exercice 2005, tous les indicateurs du secteur affichent une bonne orientation et les investisseurs et épargnants semblent de plus en plus convaincus de la nécessité de passer par les gérants de fonds pour mieux fructifier leur épargne. En atteste le nombre de porteurs de parts ou actions du marché qui s’est considérablement accru pour s’établir à la date du 25 novembre 2005 à 28549 personnes physiques ou morales, résidentes et non résidentes. Plus intéressant encore, les personnes physiques porteurs de parts ou d’actions s’établissent à 23012, soit une progression de +24,54 % depuis le début de l’année. Derrière cette situation, il y a bien évidemment les bonnes performances qu’offrent le marché de la gestion collective et la multiplicité des instruments de placement de ce marché. Avec des souscriptions plus conséquentes que les rachats, l’encours de l’actif net géré s’est apprécié de 9,65% depuis le début de l’année en cours pour ressortir à un niveau record historique de 88,85 milliards de dirhams, selon les dernières statistiques fournies par le CDVM (Conseil déontologique des valeurs mobilières). 
En matière de choix de placement, parmi les différents instruments qu’offre ce marché, on notera que les investisseurs continuent à privilégier la prudence en cherchant à marier autant que possible le couple rendement et risque. Ainsi, la structure de l’actif net géré du marché fait ressortir une prépondérance des fonds obligataires moyen et long terme dont l’encours a progressé de +17,42 % à 53,31milliards de dirhams. Avec un rendement moyen des 69 fonds composant cette catégorie d’OPCVM de 5,88%, ce type de placement offre une performance très largement supérieure à celles qu’offrent les Bons du Trésor et autres instruments de placements classiques selon les mêmes horizons de placements.  Dans cette catégorie, et en ne tenant compte que des OPCVM proposés au public, on notera les bonnes performances du FCP Maroc Obligations de Marogest (6,3%), de Emergence Fund (de Capital Gestion (+6,18 %) et de Cap Solidarité de Wafa Gestion (5,86%).
A l’opposé, les fonds obligataires court terme ne semblent plus faire recette. Leur encours géré -27,13 % par rapport à son niveau de fin décembre 2004 pour s’établir à 7,39 milliards de dirhams, pour un rendement moyen de 2,19 %. Les arbitrages des investisseurs en faveur des obligataires moyens et long termes, des fonds actions et diversifiés ou même monétaire sont à l’origine de l’effritement de l’actif net de ce segment du marché.
Les fonds monétaires, investis en permanence en titres de créances ou en titres de créances ou titres d’OPCVM “monétaires” et en liquidités, destinés essentiellement aux institutionnels, continuent à constituer un instrument de placement privilégié des investisseurs disposant d’importants excédents de trésorerie à gérer au jour le jour. En hausse de 6,71 % à 19,55 milliards de dirhams, depuis le début de cette année, les 18 fonds composant cette catégorie d’OPCVM offrent un rendement moyen de 2,04% et ce dans des conditions de risques de placement bien maîtrisées.

Rendement moyen supérieur à 29%

Par ailleurs, à la faveur d’une très bonne orientation du marché boursier, les fonds diversifiés et actions ont enregistré d’excellentes performances et ont vu leurs actifs nets gérés croître de manière conséquente. Ainsi, à la faveur des arbitrages, les fonds diversifiés ont vu leur encours gérés progresser de 19,24 % à 4,11 milliards de dirhams. Tiré par les bonnes performances des titres cotés, le rendement moyen des 35 fonds constituant cette catégorie s’est établi à +14,94 %. Certains gérants de fonds diversifiés proposés au public, avec une gestion très actifs et en prenant un peu plus de risques, ont pu réaliser des performances exceptionnelles. C’est ainsi que les fonds FCP Medersat.com (BMCE Capital Gestion), Capital Imtiyaz Croissance (BMCE Capital Gestion), CDM Profil Equilibre (Wafa Gestion) et FCP Kenz Rendement (Al Istitmar Chaabi ) ont généré des rendements annuels respectifs exceptionnels de +33,37%, +20,76 %, +19,10 % et +15,44%.
Enfin, et comme à chaque envolée du marché boursier, la palme des performances revient aux fonds actions. Cette catégorie de fonds a dégagé un rendement moyen de 29,18 % surperformant ainsi les indices MASI et qui réalisent tout de même des gains annuels respectifs de +22,86 % et +23,45 % (25 novembre 2005). Pour réaliser de telles performances, les gérants de fonds ont su dénicher des valeurs à fort rendement et à fort potentiel de croissance. Ce qui requiert une certaine expertise du marché que seuls les professionnels de la gestion collective, disposant d’outils nécessaires et une expertise fine sont à même d’offrir le mieux. Ainsi, certains gestionnaires de portefeuilles, adoptant une gestion plus active de leurs fonds investis à hauteur de 85 % au minimum en actions -voire en totalité en actions pour certains fonds- ont pu réaliser des performances exceptionnelles au titre des onze premiers mois de l’année en cours. Ainsi, parmi les fonds actions ouverts au public, on notera les excellents rendements affichés par Emergence Equity Fund de capital Gestion (+42,26 %), de CFG Emergence de CFG Gestion (30,72 %), de CDM Profil Dynamisme de Wafa Gestion (28,82 %), de Capital Imtiyaz Expansion de BMCE Capital Gestion (+27,59 %) et de CFG Performance de CFG Gestion (27,52 %).
 Ces rendements sont d’autant plus intéressants que les OPCVM investis en permanence au minimum à hauteur de 85 % en actions cotées à la Bourse de Casablanca bénéficient d’une exonération totale de la taxe sur les profits de cession de valeurs mobilières dans le cadre de la loi de finance 2002, et ce jusqu’à fin décembre 2005. Reste que les performances exceptionnelles des fonds actions sont obtenues au prix d’une prise de risque élevée, mais mesurée par les gérants qui sont à l’affût du moindre retournement de conjoncture ou de toute information susceptible d’affecter le cours d’un ou des titres faisant partie de leur portefeuille. Ces bonnes performances des fonds actions ont fortement contribué à l’appréciation de l’actif net géré des 45 fonds constituant cette catégorie de 20,42% à 4,49 milliards de dirhams.
Nous ne pouvons finir sans toutefois avertir les épargnants que les rendements exceptionnels qu’offrent les différents fonds aujourd’hui ne prédisent en rien  ceux de demain et que les investisseurs doivent savoir constamment que l’horizon de placement recommandé au niveau du marché de la gestion collective reste le moyen et le long termes.

Moussa Diop