Pour sa première sortie sur le marché obligataire, Autoroute du Maroc (ADM) s’en sort bien en levant 500 MDH sur le marché de la dette privée. Tous les institutionnels de la place ont participé à cette opération. La surliquidité structurelle du marché, la garantie de l’Etat et l’assainissement des comptes de la société suite à l’opération d’accordéon ont pesé sur la balance. Les compagnies d’Assurance & Prévoyance, les OPCVM et les Banques se sont vu allouer respectivement 160 MDH, 140 MDH et 125 MDH. Les autres investisseurs, dont la CDG, se sont partagés le reliquat de cette émission obligataire, soit 75 MDH. Notons que l’allocation s’est faite prioritairement au profit des investisseurs ayant exprimé des demandes aux taux les plus bas. A signaler que pour une maturité longue de 25 ans, ADM a pu placer 5 000 obligations d’un nominal de 100 000 dirhams, au taux d’intérêt de 4,16 %. Ce taux intègre une prime de risque de 25 points de base. Rappelons que ce taux facial est révisable tous les 5 ans et est déterminé en référence au taux souverain de la même maturité, soit 3,91%, augmenté d’une prime de risque.

Programme de 2 milliards de dirhams

Rappelons que cette émission obligataire d’ADM n’est qu’une première étape d’un programme d’emprunt obligataire sur marché local de 2 milliards de dirhams. ADM, engagé dans un ambitieux programme autoroutier visant la réalisation de 1 500 kilomètres avant 2010, compte recourir davantage au marché local pour diversifier ses sources de financement et atténuer les effets négatifs liés aux emprunts auprès des bailleurs de fonds étrangers (effet de change, évolution des taux sur le marché international, etc.). Rappelons que pour faire face à ses importants besoins en matière d’investissement, outre l’apport de l’Etat, via notamment le fonds Hassan II, ADM fait appel souvent à des institutions internationales dont la BEI, la BID, le FKDEA, le FADES, etc.
Enfin, la réussite de cette émission est à mettre également sur le compte de la CDG qui l’a pilotée en tant que conseiller financier, coordinateur et chef de file de l’opération et au syndicat de placement dont en plus de la CDG, figurent BMCE Capital et BCP en tant que co-chef de file et Attijariwafa bank.
Dans le même cadre, elle a également réussi les sorties sur le marché des Bons de sociétés de financement (BSF) de Sofac Crédit et de Maroc Leasing qui ont levé respectivement 160 MDH et 320MDH. 

MD