Depuis la publication du communiqué de Semafo faisant état du recrutement par Managem, son actionnaire de référence, de la banque d’affaires Rothschild “à titre de conseiller financier avec pour mandat de rechercher et de procéder à l’examen de divers scénarios relativement à sa position dans Semafo”, les spéculations vont bon train sur le retrait probable de Managem du tour de table de sa filiale canadienne, Semafo. “Selon toutes vraisemblance, et en raison des difficultés financières que connaît Managem, ce dernier s’orienterait vers la cession de sa participation qui se montre à 52% dans Semafo”, avancent les analystes de BMCE Capital. De même, les analystes de la société d’intermédiation boursière d’Attijariwafa bank notent que “si aucune indication n’a été donnée sur les intentions de Managem, les spéculations à la Bourse de Toronto s’animent autour d’un éventuel désengagement de Managem”.

Ventes en progression

Rappelons que Semafo est une société minière dont la mission est de découvrir et de développer des gisements aurifères et de métaux de base en Afrique de l’Ouest. Elle exploite actuellement deux gisements aurifères, Kineiro en Guinée et Samira Hill au Niger, et étudie le développement du projet aurifère Mana au Burkina Faso. Certains avancent les résultats réalisés jusqu’à présent par Semafo et les mauvais résultats de la maison mère pour justifier un éventuel retrait du tour de table de Semafo. Rappelons que Managem a réalisé au titre de l’exercice 2004 un résultat net part du groupe déficitaire de -238,6 MDH, découlant essentiellement de la constatation d’une provision pour risque et charge de 155 MDH liée aux engagements de couverture pour se mettre en conformité avec les règles comptables internationales en la matière, des effets négatifs des surcouvertures, de la baisse des teneurs des gisements et donc de la hausse des coûts d’exploitation, etc. Quant à Semafo, elle a réalisé au titre des trois premiers mois de l’année 2005 une perte de 821 000 dollars contre un bénéfice net de 3,897 millions de dollars pour la même période de l’exercice précédent. A signaler toutefois que le bénéfice du premier trimestre 2004 était le fait d’éléments exceptionnels provenant de la cession d’une filiale ayant généré une plus-value sur cession de 5,5 millions de dollars. Reste qu’au niveau des ventes, on note des améliorations très positives pour Semafo. Au cours du premier trimestre de l’année 2005, elle a réalisé des ventes record ayant généré 12 581 000 dollars en hausse de 300 % par rapport au premier trimestre 2004. Cette progression étant essentiellement le fait de la contribution de Samira Hill, entrée en production en 2004. 
En attendant une confirmation des dirigeants de Managem de leurs objectifs affichés, le marché semble bien accueillir les spéculations portant sur une éventualité de sortie de la filiale minière du groupe ONA de Semafo. Les titres Managem et SMI ont ainsi progressé respectivement de 3%, à 149,5 dirhams l’action, et +15,70%, à 308 dirhams l’action. Les investisseurs espèrent tirer profit des plus-values que générerait une telle opération sur les résultats du groupe minier.    

MD