“2004 a été une année charnière et j’ai une conviction profonde que l’ère des déficits est derrière nous”, a laissé entendre M. Jean-Marie Stein, PDG de La Marocaine Vie, en guise d’introduction à la présentation des résultats de la compagnie au titre de l’exercice 2004. Et pour mieux se faire entendre, M.Stein insiste sur le fait que le retour au bénéfice va “s’inscrire dans la durée”. Le bénéfice réalisé au titre de l’année 2004, après plusieurs exercices déficitaires, n’est pas le fruit du hasard, mais le résultat d’une thérapie de choc administrée par le management de la compagnie, sous la bénédiction de la maison mère, la Société Générale, durant ces trois dernières années et qui s’est traduite, entre autres par la recapitalisation de la compagnie, l’amélioration des recouvrements, le réaménagement de la structure d’actifs, la mise en place de nouvelles méthodes de gestion, l’amélioration de l’encadrement, le lancement de nouveaux produits, etc. Signalons que depuis 2001, les actionnaires ont injecté 500MDH pour rétablir la situation critique de la compagnie.
C’est la conjonction de tous ces facteurs qui fait que La Marocaine Vie a retrouvé une situation saine comme en témoigne l’évolution de ses principaux indicateurs au terme de l’année 2004. Ces résultats sont d’autant plus importants que l’environnement n’a pas été favorable. En effet, aussi paradoxal que cela puisse paraître, l’institution par la Loi de Finances 2004 d’une exonérant totale d’impôts après 10 ans de détention des produits s’est traduite par un ralentissement de l’activité de l’Assurance-vie du fait de l’attentisme de la clientèle potentielle face à la longue durée du placement. La Marocaine Vie n’y a pas échappé et a vu son chiffre d’affaires fondre de 25,6 % à 360 MDH. Par la même occasion, les prestations et sinistres de la compagnie ont progressé de 27,7% à 184 MDH. Par contre, l’encours des provisions mathématiques s’est apprécié de 11,6 % pour s’établir à 2 056 MDH.

Baisse des charges

L’activité bancassurance avec une progression de 26,15%, à  627 MDH, reste le principal contributeur à la progression des engagements de la compagnie. Par ailleurs, l’adoption des nouvelles méthodes de gestion plus rigoureuses a permis de baisser les frais de gestion de 6,6%, à 98,0 MDH, à fin décembre 2004. Quant aux produits bruts d’exploitation, ils se sont établis à 98,2 %, en hausse de 4,7 %. Conséquence, la marge d’exploitation est ressortie à 0,3 %, contre -11,1 % en 2003, du fait d’une plus grande maîtrise des frais généraux. Outre le non versement de commissions à la SGMB, comme l’exige la nouvelle réglementation, le repli des frais de gestion trouve également son origine dans la baisse des effectifs (départ de plus d’une quarantaine d’employés dans le cadre du plan de restructuration). 
Par ailleurs, les actifs gérés par la compagnie se sont améliorés de 19 % à 2215 MDH du fait de l’augmentation de capital (220 MDH) et de la progression de la collecte nette (138 MDH). La structure des actifs montre une prédominance des produits de taux qui ont représenté 68 % du portefeuille des actifs gérés de la compagnie à fin décembre 2004, soit 1517MDH. La hausse de l’encours a également eu des effets positifs sur les produits financiers qui se sont appréciés de 13,9 % à 96,4MDH. De ceux-ci, la compagnie a versé des intérêts aux clients d’un montant de 83,8MDH, en progression de 16,6% par rapport au niveau de 2003. Du coup, la marge financière est restée stable à 12,6 MDH. Le résultat brut d’exploitation s’est établi à 12,9MDH et le résultat net est de nouveau positif à 16,2MDH, contre une perte de 151,1MDH, ce qui correspond à un RoE (retour sur fonds propre) de 7,9 %.
Parallèlement, La Marocaine Vie a vu sa solidité financière se renforcer. Les fonds propres ressortent désormais à 204,9MDH, contre -31,9MDH en 2003.
Concernant les perspectives 2005, La Marocaine Vie escompte une reprise de la production en clientèle individuelle, le développement des synergies avec la SGMB en clientèle entreprise qui représente actuellement plus de 60% de la production totale et des retombées positives du plan de restructuration et de rationalisation entreprise par la compagnie au cours de ces dernières années. Par ailleurs, M. Stein à laissé entendre que La Marocaine Vie envisage cette année la création d’une société de courtage.
Enfin, notons que le marché boursier a bien salué le retour aux bénéfices de La Marocaine Vie. Le cours est ainsi passé de 175,15 dirhams à la veille de la publication des résultats à 221 dirhams (le 05/03/05), soit une progression de 26,17 %.

Moussa Diop