Dans le cadre de son processus de développement, Maroc Leasing, filiale de la Caisse de Dépôts et de Gestion (CDG) a lancé un emprunt obligataire de 250 MDH plafonné à 300 MDH. Il s'agit d'une émission de 2 500 à 3 000 titres d'une valeur nominale de 100 000 dirhams pour une maturité de 5 ans. Quant au taux d'intérêt offert, il est déterminé par référence au taux souverain de maturité équivalente (5 ans amortissables interpolés de la courbe des taux des bons adjugés par le Trésor du 05 octobre 2004 au 26 octobre 2004), soit 3,56 % hors taxe, auxquels il faut ajouter une prime de risque comprise entre 130 et 150 points de base. Le montant exact de la prime sera déterminé à l'issue de la période des souscriptions (le 19 novembre).
L'allocation des titres se fera conformément à la procédure d'adjudication dite "à la française". Ainsi, les demandes exprimées au taux le plus bas seront servies en priorité jusqu'à ce que le montant de l'émission soit atteint (250MDH). Le cas échéant, ledit montant sera porté à 300MDH et les taux les plus bas seront servis en priorité jusqu'à ce que le plafond de l'émission soit atteint. Au cas où le nombre de titres demandés excédera celui des titres disponibles, l'affectation des titres se fera selon une allocation au prorata, sur la base d'un taux d'allocation déterminé par le rapport: quantité offerte/ quantité demandée. La surliquidité qui prévaut sur le marché, la prime de risque offerte (entre 130 et 150 pbs) et la qualité de la maison-mère (CDG) garantissent le succès de cette émission. En plus, notons que les obligations émises par Maroc Leasing seront cotées au niveau du marché obligataire de la Bourse de Casablanca.
Objectifs de cette émission
A travers cet emprunt obligataire, Maroc Leasing vise pas moins de quatre objectifs. D'une part, le recours au marché de la dette permettra à la société de leasing de diversifier ses sources de financement et profiter pleinement de la détente des taux qui prévaut actuellement au niveau du marché de la dette. A noter que lors des dernières adjudications, le taux primaire de la maturité de 5 ans des Bons du Trésor ressortait à 4,0 %. Même avec une prime de risque de 150 pbs, Maroc Leasing s'en sortira avec un taux fixe de 5,06 %, un coût plus que favorable comparativement à celui qu'offre le système bancaire. D'autre part, le recours au marché privé permet à la filiale de la CDG d'adosser ses sources à ses emplois, à travers la mobilisation de financement sur des maturités plus longues. Par ailleurs, cet emprunt permettra de rembourser par anticipation des crédits bancaires plus onéreux pour l'équivalent de près de 80 MDH. Enfin, à travers ce financement, Maroc Leasing compte donner une nouvelle impulsion au développement de son activité et la croissance de son encours. Dans ce cadre, rappelons que Maroc Leasing a lancé en 2004 un plan de développement stratégique triennal 2004-2006 dont les premiers résultats sont globalement encourageants. Ainsi, après avoir accumulé des pertes en 2001 (-11,47 MDH) et 2002 (-59,23 MDH), Maroc Leasing a réalisé au terme du premier semestre 2004 des résultats positifs. Le produit net bancaire a progressé de 73 % à 37MDH. Le résultat brut d'exploitation s'est établi à 27MDH pour un résultat net de 8 MDH.

MD