La Bourse de Casablanca vient d’adopter une nouvelle méthode de calcul de ses indices boursiers. Ainsi, depuis le 1er décembre dernier, la nouvelle méthode de calcul des différents indices est basée sur le principe du flottant. Le passage au flottant est justifié par le fait qu’il est sensé apporter une plus grande cohérence entre la réalité boursière des sociétés cotées et la traduction de cette réalité dans les indices. En clair, la capitalisation flottante devrait permettre une meilleure adéquation entre le poids du titre dans l’indice et son “poids” dans le marché. Partant, la nouvelle méthode de calcul devrait contribuer à assurer une moins grande volatilité des indices du marché. 
Avec la nouvelle méthode de calcul, l’évaluation des pondérations des titres composant chaque indice se fera sur la base de la fraction détenue par le public et non plus sur la base du capital total comme ce fut le cas jusqu’à fin novembre 2004. Le flottant en question comprend la totalité des actions des sociétés cotées à l’exception de l’autocontrôle, les participations détenus par l’État, les actions détenues par les fondateurs, les blocs de contrôles, les actions liées par un acte d’actionnaires et les participations jugées comme stables. Le flottant ainsi obtenu est arrondi à la borne supérieure par palier de 5 %. La pondération maximum d’une société dans le MASI ou le MADEX est plafonnée à 20 % de la capitalisation flottante de l’indice. Ce plafonnement permet d’éviter la sur-pondération d’une valeur et à assurer une bonne représentativité de l’échantillon. En dépit de ce plafonnement, les titres ONA, BCM et BMCE continuent à peser lourdement sur les indicateurs du marché. Ainsi, au niveau de l’indice MASI, l’ONA, la BCM et la BMCE pèsent respectivement 18,0915 %, 13,1313 % et 11,0368 % du poids de l’indice. Ces trois valeurs représentent  plus de 42,2596 % du poids total de l’indicateur du marché. Au niveau du MADEX, ces trois valeurs pèsent plus 54,9981 % du poids de l’indice phare des valeurs du continu. C’est dire que les évolutions des indices du marché demeurent fortement dépendantes des comportements de ces trois valeurs. Avec la cotation prochaine de Maroc Telecom, le poids des grandes capitalisations ne sera que renforcé et la représentativité de l’ensemble des sociétés cotées au niveau des indices davantage réduite.
A noter que le flottant et le plafonnement seront révisés le dernier jour de bourse précédent le 16 juillet de chaque année pour prendre effet le premier jour de bourse du mois de septembre. Toutefois, des révisions exceptionnelles du flottant et du plafonnement peuvent avoir lieu en cas d’événements majeurs (augmentation de capital, offre publique, etc.) affectant le flottant d’au moins 5 %.
Avec cette nouvelle méthode de calcul des indices boursiers, la place casablancaise rejoint les principales places boursières internationales et montre une fois de plus sa volonté de se hisser au niveau des standards internationaux.

M.D.