Les lendemains des publications des résultats semestriels ne sont pas chantants pour le marché boursier. Les cours des titres cotés continuent à dégringoler et les performances des principaux clignotants du marché ont fondu comme du beurre au soleil. Pourtant, rien ne présageait un tel scénario et ce d’autant que les résultats semestriels étaient globalement satisfaisants –chiffre d’affaires, résultats d’exploitation et résultats nets en progressions respectives de 6,0 %, 7,08 % et 21,60 %-, même si certains secteurs ont déçu en réalisant des performances en deçà des attentes du marché, cas des cimentiers. Derrière cette baisse vigoureuse du marché, plusieurs hypothèses sont avancées. En premier lieu, il y a bien évidemment les sanctions portées par les investisseurs sur certaines valeurs du marché ayant déçu en présentant des résultats en deçà des espérances. C’est le cas notamment des cimentiers qui avaient habitué le marché à des évolutions bénéficiaires plutôt satisfaisantes durant les années précédentes et ce ne fut pas le cas lors du premier semestre pour Holcim et Ciments du Maroc. Deux sociétés qui ont été sévèrement sanctionnés par les investisseurs. Les filiales de Holcim Ltd et Italcimenti ont vu leurs cours céder respectivement durant la semaine -6,44 %, à 1 104 dirhams, et -11,50 %, à 1 301 dirhams. En second lieu, il y a l’effet des prises de bénéfices. Suite à la forte progression des cours durant le mois d’octobre, certains investisseurs ont préféré réalisé des plus-values en cédant leurs billes. Il faut reconnaître que certains cours avaient atteint des niveaux qui n’avaient rien à voir avec leurs fondamentaux. Ce mouvement de vente à impacté négativement sur les cours du marché et l’effet boule neige a fait le reste. Enfin, l’introduction en Bourse de Maroc Télécom dans les semaines à venir ne laisse pas indifférent les investisseurs et petits porteurs qui se préparent déjà pour cette opération. Certains détenteurs d’actions n’hésitent pas à céder une partie de leurs titres détenus au niveau de la cote pour pouvoir participer à cette grande opération qui consacrera l’introduction de l’opérateur historique des télécommunications du Royaume.
Outre le mouvement baissier, la semaine boursière a été marquée par la radiation définitive du titre Wafabank de la corbeille casablancaise le 18 octobre dernier. Cette opération précédant la fusion juridique entre la BCM et Wafabank pour  donner naissance à Attijariwafa bank.
Concernant l’évolution des indices du marché durant notre période d’étude –du 13 au 19 octobre-, la tendance est à la baisse. Le principal baromètre du marché, le MASI, a cédé du terrain en perdant -4,20 % de sa valeur durant la semaine pour s’établir à 4 203,02 points, ramenant sa performance annuelle à seulement 6,58 %. L’indice des valeurs le plus liquides du marché, le MADEX, a emboîté le pas au MASI en signant un repli de -3,50 % pour retomber 3 191,87 points. Les gains annuels du MADEX se sont stabilisés à +0,55 % après un passage en cours de semaine dans la zone rouge. Ce repli est surtout le fait des titres cimentiers.
Forte baisse de la capitalisation
Conséquence du repli des cours, la capitalisation boursière de la place casablancaise s’est amoindrie de 11 milliards de dirhams à 126,62 milliards de dirhams. Par rapport au plus haut enregistré en septembre dernier, ce sont quelques environ 18 milliards de dirhams qui se sont évaporés en l’espace d’un mois. A noter que le retrait de Wafabank de la cote implique une baisse de la capitalisation boursière de 5 327,60 MDH.
Concernant le volume des échanges cumulés au titre de notre période d’étude, il ressort à 313 MDH, dont plus de 95 % ont transité au niveau du compartiment central actions. Sur ce dernier, c’et le titre BMCE Bank qui demeure le plus actif avec un volume des transactions cumulé de 73 MDH, soit le quart des échanges hebdomadaire du marché central actions. Au niveau du compartiment de blocs, les échanges ont été maigres s’établissant à seulement à 16 MDH. 
Enfin, pour ce qui est de l’évolution des cours des principaux titres, la tendance globale du marché est à la baisse. Parmi les reculs les plus significatifs, on peut citer ceux enregistrés par les titres Berliet du Maroc (-30,9 % à 101,6 dhs), La Marocaine Vie (-22,2 % à 466 dhs), Maroc Leasing (-11,3% à 173 dhs), Ciments du Maroc (-11,5 % à 1 301 dhs), Holcim Maroc (-6,44 % à 1 104 dhs), SMI (-11,33 % à 501 dhs), Agma Lahlou Tazi (-8,0 % à 2 622 dhs), SNI (-7,53 % à 860 dhs), etc. A l’opposé, on peut souligner les performances réalisées par les titres Acred et Sofac Crédit dont les cours ont progressé respectivement de +15,13%, à 371 dirhams, et +6%, à 195 dirhams. 

Moussa Diop