Le marché de la gestion collective continue à jouer son rôle actif de drainage de l'épargne nécessaire au financement de l'économie nationale. Dans ce cadre, l'encours net géré au niveau du marché continue à progresser sous l'effet combiné d'une hausse des souscriptions et de l'évolution positive des valeurs liquidatives. Ainsi, et comparativement à son niveau de fin décembre 2003, l'actif net géré a atteint 83,92 milliards de dirhams, soit son plus haut historique. La surliquidité du système bancaire et les rendements qu'offrent les différentes catégories d'OPCVM expliquent en grande partie l'orientation de plus en plus d'investisseurs vers ce véhicule d'épargne pour les particuliers, les entreprises et les investisseurs institutionnels.
Par catégorie de fonds, ce sont toujours les OPCVM obligataires moyen et long termes qui tirent le marché avec un actif net de 42,79 milliards de dirhams en progression de 41,04%. Se basant sur les valeurs liquidatives du 17 septembre 2004, on note que les performances des différents OPCVM obligataires varient dans une large fourchette comprise entre 3,06 % et 15,06 %. L'orientation de l'épargne vers cette catégorie de fonds, en dépit de la baisse continue des taux, montre le peu d'empressement des investisseurs à s'exposer au risque que présentent les fonds à dominante actions. 

Optimiser la trésorerie

Cette prise de risque mesurée conjuguée à l'attentisme des investisseurs explique d'ailleurs l'importance de l'encours des OPCVM monétaires qui a atteint 21,36 milliards de dirhams, en hausse de 20,42 % depuis le début de l'année. Cette catégorie de placement d'une durée allant de 1 à 3 mois permet aux investisseurs d'optimiser leurs excédents de trésorerie. Les performances des fonds monétaires varient dans une fourchette étroite comprise entre 1,63 % et 2,50%. Dans le même sillage, les OPCVM obligataires à court terme ont signé la meilleure progression en terme d'encours avec un actif net géré en hausse de 121,02% à 12,26 milliards de dirhams pour des rendements compris entre 2,60% et 3,25 % depuis janvier.
Les OPCVM diversifiés enregistrent la plus faible progression en matière d'encours. Leur actif net a progressé de seulement 9,75 % pour atteindre 3,71 milliards de dirhams. Investis au minimum à hauteur de 60 % en obligations, les OPCVM diversifiés, qui permettent à l'épargnant de profiter au mieux du dynamisme de la Bourse tout en bénéficiant de la sécurité des placements obligataires, n'arrivent toujours pas à réellement percer au niveau du marché, comme en témoigne l'évolution de leur encours géré. Pourtant, les performances dégagées par ces fonds, comprises entre 7,85% et 16,78 %, sont plus que satisfaisantes. Enfin, les fonds actions continuent de bénéficier de l'embellie que connaît le marché boursier. L'actif net des fonds investis au minimum à hauteur de 60 % en actions a progressé de 26,30 % à 0,54 milliards de dirhams pour des performances supérieures à celles des indices boursiers de la place. Mieux encore, les fonds investis à plus de 85 % en actions ont vu leurs performances exploser. Les 24 fonds qui composent cette catégorie ont enregistré des gains compris entre 15,28% et 30,23 %. La différence entre les performances s'expliquant, en partie, par les risques plus importants que prennent certains gérants, en accord avec leurs clients, dans la confection de leurs portefeuilles, le plus souvent composés entièrement d'actions de sociétés cotées dont les cours enregistrent de bonnes progressions. Notons que sur une période de deux années glissantes, les performances des fonds investis au moins à 85 % en actions sont plus qu'exceptionnelles avec des évolutions se situant entre  43,60 % et 82,28%. En plus de la consolidation de la reprise au niveau du marché actions, ces gains exceptionnels sont également le fait de gérants qui ont affiné leurs politiques de placements et qui ne se contentent plus de répliquer l'évolution des principaux baromètres du marché. Ainsi, avec des gérants de plus en plus actifs sur le marché et prenant plus de risques, avec bien évidemment l'accord des investisseurs, la  quasi totalité des fonds actions arrive aujourd'hui à battre les deux indicateurs phares du marché boursier: le MASI (17,22 %) et le MADEX (11,34%). Reste qu'il faut toujours garder à l'esprit que le marché action est très volatile.

MD