Suite à l'acquisition par Wafasalaf de 1 287 919 actions Crédor, soit 85,86 % du capital et des droits de vote de cette dernière, la filiale d'Attijariwafa bank vient d'obtenir l'aval du gendarme du marché financier pour lancer une OPR sur les actions Crédor qu'elle ne détient pas encore, soit 197 808 actions, représentant 13,19 % du capital et des droits de vote de Crédor. Le reliquat faisant l'objet de cette OPR est détenu à hauteur de 5,02 % par la compagnie d'assurance Al Wataniya tandis que le reste, soit 8,17 % du capital, constitue le flottant en Bourse de Crédor. Après l'obtention du visa du CDVM au cours de la dernière semaine du mois d'août, l'ouverture de l'OPR a été fixée pour le 13 septembre 2004 pour une durée de deux semaines. Wafasalaf s'engage à servir la totalité des actions qui seront apportées lors de cette OPR et compte également réaliser l'offre quel que soit le nombre d'actions apportées par les actionnaires de Crédor. Les résultats de cette OPR sont attendus pour la semaine du 04 octobre prochain.
Avant de donner son aval, le CDVM s'est penché sur les caractéristiques de ce projet d'offre au regard des principes énoncés par l'article 13 et concernant particulièrement les principes de transparence et d'égalité de traitement des actionnaires. Dans ce cadre, les méthodes retenues pour la fixation du prix proposé dans le cadre de cette offre ont été passées au crible par le gendarme du marché. Le CDVM souligne que "les méthodes utilisées relèvent de critères d'évaluation objectifs, significatifs et multiples".

Fusion à terme

Pour rappel, le prix de l'offre fixé à 285,42 dirhams l'action, qui est également le prix auquel Wafasalaf a acquis la majorité de Crédor (86,81 % du capital), est le résultat d'une synthèse de l'évaluation effectuée par les conseillers de Wafasalaf -Attijari Finances Corp- qui se sont basés sur la synthèse de trois méthodes d'évaluation: les multiples boursiers locaux observés sur un échantillon de 5 sociétés de crédit à la consommation cotées, les moyennes des cours de Bourse de Crédor selon plusieurs moyennes pondérées des volumes observés sur des périodes d'un mois, 3 mois, 6 mois et 12 mois, précédant le 20 avril 2004, et, enfin, les transactions comparables sur la base de transactions intervenues et qui ont concerné les titres Sofac Crédit et Eqdom.  Toujours selon le CDVM, "ces critères d'évaluation sont pertinents et usuellement retenus, et correspondent aux caractéristiques de la société visée". Partant, il estime "que les caractéristiques de l'offre sont conformes aux principes énoncés par l'article 13 précité", et il donne, en conséquence, son aval pour la réalisation de cette opération.
In fine, notons qu'à l'issue de l'OPR, Wafasalaf compte étudier les modalités d'un rapprochement entre les deux entités sur les plans financier, opérationnel et social afin d'extérioriser les complémentarités en termes de produit et de clientèle des deux sociétés. Dans ce cadre, le management de Wafasalaf a prévu le lancement d'une étude de marché relative au maintien ou non des 2 enseignes: Wafasalaf et Crédor. De même, il est également prévu, à terme, la fusion juridique des deux sociétés de crédit à la consommation. Sur ce point, et à fin décembre 2003, les deux sociétés disposaient d'un encours brut de 5,87 milliards de dirhams contrôlant 29 % de parts de marché consolidés.

MD