Salafin a fait appel au marché de la dette privée en lançant simultanément deux émissions obligataires "A" et "B". La première, "A", porte sur un montant de 90 MDH extensible à 120 MDH. D'une valeur nominale de 100 000 dirhams, la maturité de cet emprunt est fixée à 3 ans avec un taux d'intérêt facial fixe durant toute la durée de l'emprunt de 5,15 % assortie d'une prime de risque de 113 points de base (pbs). La seconde, "B", porte sur un montant 100 MDH plafonné à 130MDH. D'une maturité de 3 ans également, ce second emprunt diffère du premier en ce sens que le taux facial qui lui est assorti est révisable annuellement. Pour la première année -du 1er mars 2004 au 1er mars 2005-, le taux d'intérêt facial est fixé 4,5 % et ressort ainsi avec une prime de risque de 108 pbs par rapport au taux des Bons du Trésor (52 semaines (3,42 %) constaté lors de la séance adjudicataire du mardi 10 février 2004. A chaque date d'anniversaire, un nouveau taux de référence sera déterminé. Celui-ci est déterminé, en premier lieu, par le dernier BTN 52 semaines plein constaté sur le marché primaire en cas d'adjudication dans la semaine qui précède le détachement du coupon. Dans le cas d'une adjudication du BTN 52 semaines par assimilation, le taux retenu sera le résultat d'une interpolation linéaire en taux actuariels des deux maturités encadrant de plus près le BTN 52 semaines constatées lors de la dernière adjudication. Le taux ainsi obtenu sera transformé en taux monétaire. Enfin, en cas d'absence d'adjudication du Trésor relative à la maturité 52 semaines pendant deux semaines consécutives avant la révision du taux, le taux de référence correspondant à la maturité 52 semaines sera identique à celui de courbe publiée quotidiennement par Bank Al-Maghrib et servant de base à la valorisation des titres détenus par les OPCVM. Quant à la prime de risque, elle est fixée à 108 pbs durant toute la durée de l'emprunt.
Notons que les obligations des deux emprunts sont librement négociables au niveau de la Bourse de Casablanca.
A travers ces deux émissions, Salafin vise à atteindre un certain nombre d'objectifs dont: diversifier ses sources de refinancement, améliorer la structure de l'équilibre financier à travers l'adossement de ses emplois par des ressources de maturités équivalentes, et, enfin, l'emprunt permettra à Salafin de financer les investissements à réaliser en matière de Location avec Option d'Achat (LOA) à travers la transformation des découverts bancaires (dettes à court terme) en emprunt obligataire (dettes à moyen terme).   

MK