Le marché de la gestion collective connaît un certain regain d’intérêt au cours de ces dernières semaines matérialisé par une hausse des souscriptions avec à la clé une appréciation de l’encours de l’actif net géré d’environ 15 % à 153,48 milliards de dirhams (date du 11/05/2008). Derrière cette progression il y a bien évidemment la forte progression de l’actif monétaire dont l’encours a progressé de 32,04 % à 43,89 milliards de dirhams. Souple d’utilisation, les OPCVM monétaire, qui permettent d’investir pour des horizons de placement allant de quelques jours à 3 mois généralement, sont généralement prisés par les entreprises disposant de trésoreries excédentaires. Rien que pour la semaine du 04 au 11 juillet 2008, l’encours de cette catégorie de fonds s’est apprécié de plus de 7 milliards de dirhams sous l’effet particulièrement des souscriptions. Selon M. Abderrazek Oumerri, Responsable Gestion Obligation à Al Istitmar Chaabi, globalement, de trois facteurs explicatifs peuvent être avancés pour justifier cet engouement pour les fonds monétaires.

Rendements compris entre 1,35 % et 2 %
D’abord, «certains investisseurs qui avaient des positions sur les obligations moyen et long terme l’année dernière et qui n’ont pas de visibilité pour cette année ont préféré arbitrer en faveur des OPCVM Monétaires en attendant de perspectives meilleures pour l’obligataire». Ensuite, «plusieurs entreprises disposant d’importants excédents de trésorerie s’orientent aujourd’hui vers ce véhicules de placement qui combine souplesse d’utilisation et faible risque». Enfin, «certaines entreprises ayant des projets d’investissement non encore totalement  ficelés choisissent aussi ce mode de placement pour rester relativement cash pour faire face rapidement à un besoin urgent». Par ailleurs, les performances des OPCVM monétaires qui suivent d’assez près le taux du marché monétaire ne sont pas négligeables étant données que ces placements sont présentent des risques réduits. Ainsi, les différents fonds de la catégorie affichent des rendements compris entre 1,35 % et 2 %. Et certains gérants de fonds dopent les performances de leurs OPCVM monétaires en intégrant dans leur portefeuille une dose d’actifs obligataires.
Dans tous les cas, l’évolution de l’encours des OPCVM monétaires devrait, selon plusieurs observateurs avertis de la place, continuer à croître tant que les investisseurs n’auront pas plus de visibilité sur le marché obligataires.

L’encours du marché a augmenté de 15 % à 153,5 milliards de dirhams

L’encours des OPCVM a augmenté de plus de 15 % à 153,5 milliards de dirhams depuis le début de l’année. Toutes les catégories de fonds ont contribué à cette performance. La palme revient tout de même aux fonds monétaires dont l’encours a augmenté de 32,04 % à 43,89 milliards de dirhams représentant désormais 28,6 % de l’encours total géré. Loin derrière, l’actif net des OPCVM actions affichent une hausse de 22,5 % à 17,92 milliards de dirhams. Celui-ci est tiré certes par les nouvelles souscriptions mais aussi par l’évolution favorable des cours boursiers des sociétés cotées. L’engouement des investisseurs pour les OPCVM actions s’explique aussi par les excellents rendements qu’offrent cette catégorie de fonds et qui ressortent dans une fourchette comprise entre 8,63 % et 28,66 %. En effet, grâce à une gestion dynamique, certains gérants ont surperformé les indices du marché. Quant à l’encours des OPCVM obligataires moyen et long terme, il n’a enregistré qu’une hausse de 6,87 % à 75,03 milliards de dirhams. Cette évolution s’explique essentiellement par les arbitrages des investisseurs en faveur des fonds monétaire et actions. Ces arbitrages s’expliquent surtout par le manque de visibilité sur l’obligataire et plus particulièrement de l’évolution de la courbe des taux. On notera que cette catégorie de fonds réalise des performances comprises entre -1,58 % et 8,06 % et représente encore plus de 48 % de l’encours du marché.