DLM -Delattre Levivier Maroc-, leader de l’industrie métallique lourde au Maroc, vient d’annoncer son introduction en Bourse. L’opération se matérialisera par l’émission 125 000 actions nouvelles. L’offre est structurée en quatre tranches. La première, de 6 000 titres, est réservée aux salariés de DLM qui bénéficient d’une décote de 15 % par rapport au prix de l’offre. La seconde tranche, de 35 250 titres, est réservée aux personnes physiques et morales ayant exprimé des ordres inférieurs ou égaux à 1 000 actions. La troisième tranche, de 25 000 titres, est dédiée aux personnes physiques et morales qui expriment des ordres supérieurs à 1 000 titres et inférieurs ou égaux à 5 000 titres. Enfin, 12 500 titres sont réservés aux personnes morales marocaines et étrangères qui expriment des ordres inférieurs ou égaux à 12 500 titres. Les souscriptions sont ouvertes du 14 au 16 avril 2008, avec toutefois la possibilité d’une clôture anticipée à partir du 15 avril 2008 au soir.
Côté prix de l’offre, l’émetteur et son Conseiller financier –BMCI Finance- ont adopté deux méthodes de valorisation, les comparables boursiers (échantillon comprenant Médiaco, Fénie Brossette et SRM) et le Discounted cash flow. La synthèse des deux méthodes de valorisation fait ressortir la valorisation moyenne des capitaux propres de DLM à 364,5 MDH déterminée sur la base d’une pondération de 70 % pour la méthode des flux futurs actualisés, nette d’une décote de minoritaire de 18 %, et de 30 % pour la valeur estimée par la méthode des comparables boursier. Partant, le prix de l’action ressort à 729 dirhams.
Du coup, cette opération va permettre à DLM de lever sur le marché un montant global de 91,12  MDH.
Avec ce montant, DLM se dote de nouvelles ressources nécessaires à l’accélération de son développement, en investissant notamment dans des domaines jugés stratégiques. Ainsi, après avoir obtenu une position solide dans divers secteurs d’activité (Chimie, Pétrole & Gaz, Ciments, etc.) en tant que leader de la construction métallique et du montage d’infrastructures clé en main avec un portefeuille clients de qualité (OCP, Lafarge, Ciments du Maroc, Holcim, Samir, Total, Afriquia Gaz, Shell, etc.), DLM s’engage sur de nouveaux marchés stratégiques (éolien, pétrole offshore et export) à forte valeur ajoutée.

Diversification

Bénéficiant d’une expérience d’une cinquantaine d’année et de la reconnaissance de la qualité de ses produits et services –obtention en 2007 de la certification ASME (American Society of Mechanical Engineers) pour la catégorie STAMP U concernant les équipements sous pression, la société compte faire de cette diversification dans des secteurs à fort potentiel de développement un axe prioritaire de son développement dans les prochaines années. Dans cette optique, et partant de la dynamique que connaît le marché de l’éolien dans le monde –croissance moyenne attendue de 22 % par an sur la période 2006-2016-, suite à l’envolée des cours du pétrole et des engagements politiques en faveur des énergies propres, et en s’appuyant sur sa technicité acquise dans les travaux de l’acier, DLM  s’est engagé sur un nouveau site de production de mats d’éoliennes dans la nouvelle zone industrielle de Tit Mellil. La nouvelle usine, qui sera construite sur une superficie de 100 000 m2 et entièrement dédiée à la fabrication des mats d’éoliennes, aura une capacité de 300 tours par an. Elle sera opérationnelle dès le début de cette année et créera 410 emplois. L’unité, qui nécessitera un investissement de 70 MDH, produira des mats de 65 à 100 mètres, d’un poids dépassant les 60 tonnes, et visera un niveau de qualification lui permettant de répondre aux besoins du marché national et international. A côté de l’éolien, DLM s’engage dans la construction de plates-formes pétrolières. Elle construit actuellement la première unité du genre au profit d’un pétrolier français installé au Congo pour un montant de 21 millions de dollars. D’autres unités destinées au Gabon et à l’Angola suivront.

Business plan

Par ailleurs, un accent particulier sera mis sur l’Export en développant de nouvelles zones. Outre l’ouverture d’un bureau commercial en Algérie, DLM continue à prospecter les marchés des l’Afrique de l’Ouest (Mauritanie, Sénégal, Niger, Burkina Faso, etc.). Selon les prévisions établies, l’export devrait représenter le quart du chiffre d’affaires de 2008. Enfin, fort de ses acquis et des perspectives de croissance qu’offrent les nouveaux projets porteurs, DLM table sur un business plan, conservateur certes, mais prometteur. Ainsi, et sur la période 2007-2013, le chiffre d’affaires devrait passer de 460 MDH à 933  MDH. Avec un carnet de commande qui ressort à 1 430 MDH à fin 2007, DLM recèle de ressources importantes pour assurer son chiffre d’affaires dans les années à venir. Durant la même période, le résultat d’exploitation passerait de 32,8 MDH à 76,4 MDH. Mieux, le résultat net enregistrerait une croissance annuelle moyenne de 40,4  % sur la période passant de 13,74 MDH à 54,62  MDH. Cette forte évolution des bénéfices résulterait d’une amélioration du résultat d’exploitation, de la réalisation de plus-values suite à la cession de terrain et de l’imposition sur les bénéfices correspondant à un taux moyen de 23,81 % (avantage fiscal lié à l’introduction en Bourse, exonération à hauteur de 50 % de l’IS pour l’activité Export en 2007 et imposition à taux préférentiel de 17,5 % à partir de 2008) sur la période 2007-2013.