Dans un environnement sectoriel favorable soutenu par les crédits immobiliers octroyés par le secteur bancaire et les investissements directs étrangers dans les domaines de l’immobilier et du tourisme, la Compagnie Générale Immobilière (CGI), a, à l’image de la quasi-totalité des entreprises introduites en Bourse en 2007, réalisé des résultats supérieures aux prévisions de son business plan établi lors de son introduction en Bourse (IPO), à quelques exceptions près. La conjoncture porteuse n’explique pas tout. L’orientation stratégique adoptée par la filiale du groupe CDG et axée sur la diversification de son offre avec un positionnement renforcé sur des segments à forte valeur ajoutée, la multiplication de partenariat avec des institutions de renoms pour le développement de grands projets structurants et le renforcement de la politique commerciale grâce à la mis en place d’un  réseau dédié, explique en grande partie les performances de la société qui est devenu ainsi un opérateur immobilier de référence « qui veut surtout miser sur des projets urbain», comme l’a bien souligné M. Ouanaya, Président de Directoire de la CGI. Et cela se manifeste via le lancement de projets d’envergure en 2007. Des projets structurants qui ont fortement impacté sur «le portefeuille d’investissement de la CGI qui s’est enrichi de 9 milliards de dirhams par rapport à son niveau de l’introduction en Bourse pour atteindre 51,64 milliards de dirhams actuellement», fait remarquer M. Ouanaya, ajoutant que «le programme d’investissement au-delà de 2007 représente 97 % du portefeuille». Mieux, «en intégrant le foncier, le portefeuille d’investissement ressort à 59 milliards de dirhams», s’est réjouit le Président du directoire. A noter que la réserve foncière actualisée est estimé à 1 729 hectares (plus de 8 millions de m2 planchers) dont 50 % formalisée par des contrats définitifs d’achat. En y incorporant la quote-part des terrains appartenants à des filiales non gérées par la CGI, cette réserve augmente à 2 304 hectares. Cette assiette foncière permettra à la CGI de réaliser d’importants projets intégrés dans le portefeuille d’investissement et dont figurent le Camp Ibn Tachafine, Aérodrome El Jadida, Bouskoura, Al Massira (Fnideq) et Saknia (Kenitra). Du point de vue qualitatif, on notera que le portefeuille d’investissement est surtout concentré sur les villes à fort potentiel dont Casablanca-Jadida (32 % du portefeuille), Rabat-Kenitra (30 %), Marrakech (27 %), le Nord (8 %), etc.
Côté résultats, le chiffre d’affaires a progressé de 50 % à 927 MDH. Malgré cette forte hausse, la CGI ne réalise que 76 % de son objectif de chiffre d’affaires 2007. «Le décalage entre le chiffre d’affaires réalisé et celui prévu (1 197 MDH) dans le cadre de l’IPO s’explique essentiellement par les retards dans «permis d’habiter» délivrer par les autorités. Du coup, une partie du chiffre d’affaires réalisé en 2007 ne sera comptabilisé qu’en 2008», a expliqué  M. Ouanaya. Le résultat d’exploitation s’est apprécié de 161 % à 319,95 MDH (contre 260,9 MDH prévus par l’IPO), et ce en dépit de la hausse des charges liées aux opérations d’augmentation de capital, d’achats externes et charges de personnel. Partant, la marge opérationnelle dégagée par CGI s’est améliorée de 15 points pour s’établir à 35 %. Le résultat courant s’est apprécié de 129 % à 346,65 MDH. Enfin, le résultat net a bondi de 187 % à 254 MDH, tiré par l’apport du résultat d’exploitation, l’effet des reprises de provisions devenues sans objet et la performance de la filiale mise en équivalence. Partant, la marge nette s’est améliorée de 13 points à 27,4 %.
En consolidé, le chiffre d’affaires affiche une progression de 50 % à 927 MDH pour un résultat net en appréciation de 210 % à 274,64 MDH et une marge nette en progression de 16 points à 30 %.

Importants investissements

Outre l’évolution de ces indicateurs d’activité et de résultat, l’année 2007 a été marquée par une intensification des investissements. En consolidé, l’enveloppe globale des investissements s’est établie à 2 130 MDH dont une grande partie a été consacrée à l’acquisition du foncier (1 663 MDH). Bien qu’en fortes progressions, les investissements demeurent en deçà des prévisions établies lors de l’IPO, soit 2 490 MDH. «Ce déphasage s’explique uniquement par les retards consécutifs à l’octroi des autorisations de construire», explique M. A. Boumehdi, Directeur Général en Charge des Finances.
Des retards que la CGI compte rattraper courant 2008 avec le lancement de plusieurs projets d’envergure cités plus haut. Ainsi, au niveau de l’activité Logement, la CGI compte lancer au minimum 18 nouveaux chantiers en 2008. Dans le Tertiaire, les investissements programmés devraient dépasser ceux prévus dans le cadre de l’IPO. «Le financement de ses projets ne pose pas de problème à la CGI qui dispose suffisamment de cash évalué à 500 MDH et des produits de placements qui dépassent le milliard de dirhams», explique le Président du Directoire qui ajoute également que les projets en question s’autofinancent avec le produits des avances des futurs acquéreurs.
Partant, la filiale du Groupe CDG table sur un chiffre d’affaires en hausse de 58 % à 1,5 milliard de dirhams, des encaissements dépassant la barre des 3,1 milliards de dirhams consécutifs à la commercialisation de plus de 35 projets et des investissements (hors fonciers) en augmentation de 518 % à 2,9 milliards de dirhams pour accompagner le lancement de nombreux chantiers.
Pour tenir compte de l’évolution du portefeuille depuis l’introduction en Bourse, la CGI compte présenter un nouveau business plan plus conforme à sa situation actuelle et à ses perspectives de croissance.