Le secteur de la distribution informatique présente de bonnes perspectives. Selon les analystes de CFG Group qui ont procédé à une étude fine du secteur, celui-ci est appelé à connaître une nouvelle dynamique insufflée par la conjonction de plusieurs facteurs favorables. D’abord, ils citent d’abord la mise en place des plusieurs programmes E-gov,  «Protic», «Génie» et tout récemment du Contrat Progrès 2006-2012 visant à réduire la fracture numérique. Ensuite, il y a la baisse des coûts d’accès aux équipements informatiques combinée à l’amélioration relative du pouvoir d’achat des marocains. Enfin, les baisses tarifaires stimulées par les innovations devraient contribuer à rendre les produits informatiques moins onéreux.
Tous ces éléments combinés devraient contribuer à tirer les ventes du secteur informatique vers le haut dans les années à venir. Et dans cette optique, Matel PC Market et Distrisoft devrait profiter pleinement de la situation. Les analyses font ressortir de fortes progressions des chiffres d’affaires des deux entreprises sur la période 2006-2010.
Pour le leader du secteur, Matel PC Market, après une croissance moyenne des ventes de 13 % sur la période 2003-2006, tirée par la dynamique du segment des PC (48 % de son chiffre d’affaires en 2006), et une part de marché de 32 % en 2006, les analystes de CFG Group prévoit une progression en moyenne annuelle de 17,7 % des ventes de la société sur la période 2006-2010. Outre les facteurs cités plus haut, l’activité de Matel PC Market devrait être stimuler par l’intégration de nouvelles cartes apparentant au segment multimédia. Côté rentabilité, la société a gagné 2,6 points sur la période 2003-2006, comparativement aux autres opérateurs du secteur, et sa marge opérationnelle s’est établie à 5,8 % en 2006. Parallèlement, le résultat net s’est redressé grâce à une meilleure maîtrise des charges financières qui demeurent toutefois encore élevées comparativement au benchmark du marché. Pour 2010, les analystes tablent sur un résultat opérationnel consolidé de 98,8 MDH et un résultat net par du groupe de 68,1 MDH. Le leader du marché devrait continuer à bénéficier des synergies nées du rapprochement de Matel PC Market.
Pour ce qui est de la valorisation du titre, les analystes ont utilisé la méthode des Discounted cash flows. Celle-ci fait ressortir le cours théorique de Matel PC Market à 807 dirhams sous approche minoritaire. Un niveau de prix qui offre un potentiel d’appréciation par rapport au cours de référence de 99,2 %. Partant, «nous recommandons de se positionner sur le titre Matel PC Market jusqu’à 700 dirhams en vertu de la décote de 15 % mise en évidence par la méthode des DCF et confortés par des niveaux de P/E et de rendement de dividende pour 2008 du titre qui se situent à des niveaux respectifs appréciables de 10,1x et 3,3 %», soutiennent les analystes. 
Concernant Distrisoft, celle-ci a vu son chiffre d’affaires croître de 15,6 % en moyenne annuelle durant la période 2003-2006 avec à la clé une part de marché de 14 % à fin 2006. Les ventes de PC et de serveurs ont représenté plus de 61 % du chiffre d’affaires réalisé par la société en 2006. Parallèlement, la marge opérationnelle de Distrisoft s’est améliorée pour atteindre 7,3 % en 2006, grâce à l’optimisation des charges externes et des charges du personnel. Mieux, et en dépit d’une concurrence intense, la rentabilité nette de la société a progressé plus rapidement que le chiffre d’affaires avec un taux de croissance moyen annuel de 30,2 % sur la période 2003-2006, avec une marge nette de 4,4 % en 2006, le plus élevé du secteur. Par ailleurs, faiblement endetté, Distrisoft dispose d’une capacité d’endettement considérable partant du fait qu’elle n’utilisait que 21 % de son levier financier en 2006.
Pour les années à venir, la conjoncture favorable devrait se traduire, pour elle, par une croissance de son chiffre d’affaires de 16,3 % en moyenne annuelle sur la période 2006-2010. A l’horizon 2010, les analystes de CFG Group prévoient un résultat opérationnel de 53,4 MDH et un résultat net de 33,7 MDH.
Pour ce qui est de la valorisation du titre par la méthode de Discounted cash flows, le cours théorique du titre ressort à 1 380 dirhams sous approche minoritaire. Partant, «nous conseillons le titre Distrisoft à l’achat confortés dans notre opinion par des niveaux de P/E et de rendement de dividende pour 2008 à respectivement 8,8 x et 5,2 % en plus de la décote offerte de 90,3 % mise en évidence par la DCF».
Bref, dans un marché où certaines valeurs ont beaucoup bénéficié du mouvement haussier du marché et des spéculations initiées par certains investisseurs, ces deux valeurs offrent des potentiels d’appréciations significatives. 

MD