Stokvis Nord-Afrique, filiale de Sanam Holding du Groupe Saïd Alj et spécialisée dans l’importation et la distribution de matériel technique, va rejoindre le second compartiment de la Bourse de Casablanca dans le cadre d’une opération d’augmentation  à hauteur de 20 %. L’opération porte sur l’émission de 183 903 actions. L’offre est structurée en cinq tranches voire tableau. A noter que les salariés de Stokvis bénéficient de 10 % de l’offre, soit 18 390 titres. Ils peuvent souscrire jusqu’à hauteur de 6 mois de salaires et bénéficie d’une décote de 15 %, à condition bien évidemment qu’ils gardent les titres acquis durant une période de 3 années.
Pour cette opération, le prix d’introduction a été fixé à 590 dirhams. Celui-ci est le résultat d’une valorisation basée sur trois méthodes: les comparables boursiers, l’actualisation de flux futurs et la méthode des anglo-saxons. La synthèse des trois méthodes a fait ressortir le cours de l’action à 753 dirhams. A ce prix, une décote de 21,6 % a été appliquée et l’offre à prix ferme a été fixée à 590 dirhams. Ce niveau de prix correspond à des PER 2007e et 2008e de respectivement 15,9 et 10,1.

Accélérer son développement
Les souscriptions seront étalées du 12 au 14 novembre 2007 et l’opération va permettre à Stokvis de lever sur le marché 108,5 MDH. Ce montant permettra à la société d’accélérer son développement en dotant ses deux filiales –Pacific Motors et Komcat- des ressources nécessaires à leurs ambitions de croissance. Pacific Motors, filiale spécialisée dans l’importation et la distribution de véhicules utilitaires asiatiques recevra 45 MDH pour lui permettre de diversifier son offre de produits en attaquant le marché des véhicules particuliers. La filiale Komcat, spécialisée dans la location d’engins (matériels BTP et matériels agricoles), recevra 13,5 MDH pour accroître son parc de matériel de location et faire ainsi face à la croissance rapide du marché tiré par les grands chantiers structurants tels Tanger Med I et II, les autoroutes, etc. Notons que grâce à son expérience, ses services et aux  marques leaders qu’il représente (Komatsu, Dynapac, Same, Deutz-Fahr, Claas, etc.), Stokvis dispose aujourd’hui d’un portefeuille clientèle de choix (OCP, Groupe ONA, ODEP, Direction des Routes et de la Circulation, Fertima, etc.)Par ailleurs, Stokvis Nord-Afrique a dans son pipe «plusieurs projets de développement dans les métiers d’avenir tels les nouvelles technologies de l’information, l’énergie, l’eau et l’environnement, etc.», a laissé entendre M. Chakib Ben El Khadir, Administrateur Directeur Général de la société. De même, «nous sommes sollicités par nos partenaires et certains pays d’Afrique de l’Ouest, comme le Sénégal, pour y développer notre activité», ajoute t-il, dévoilant ainsi la volonté de la société de s’engager à l’international.

Business plan
Ces investissements, une fois réalisées ne manqueront pas d’impacter positivement sur les réalisations de la société qui se sont nettement améliorés au cours de ces dernières années. Ainsi, et sur la période 2004-2006, le chiffre d’affaires de la société est passé de 242,23 MDH à 470 MDH. Le résultat net s’est également fortement amélioré passant de 3,13  MDH à 20,25 MDH, soit un taux de croissance annuel moyen de 154,1 % sur la période.
Globalement, et grâce aux investissements programmés et à la bonne orientation du marché, tiré par le lancement de grands chantiers d’infrastructures sur l’ensemble du territoire, la forte amélioration des ventes de matériels agricole consécutive aux subventions de l’Etat et aux financements des agriculteurs accordés par le Crédit Agricole du Maroc, les perspectives de résultats sont meilleures. Ainsi, et selon les données du business plan établi pour l’introduction en Bourse pour la période 2007-2011, à partir d’hypothèses d’évaluation très conservatrices, selon CDG Capital, Conseiller et coordinateur de l’introduction en Bourse, le chiffre d’affaires devrait passer de 550,6 MDH à fin 2007e à 819 MDH en 2011e. Le résultat net devrait connaître une évolution identique passant de 23,09 MDH en 2007e à 49,44 MDH en 2011e. A noter que pour les trois prochaines années, la société bénéficiera des incitations fiscales accordées aux entreprises qui s’introduisent en Bourse. Dans l’hypothétique d’une révision du taux de l’Impôt sur les Société, le résultat net pourrait s’améliorer davantage dans les années à venir. 
Bref, grâce à une activité en pleine expansion, des marques de renommée, un secteur d’activité dynamique, une valorisation attrayante et des perspectives prometteuses, le titre Stokvis présente les caractéristiques d’un placement prometteur.

Moussa Diop