Comme attendu, les souscriptions relatives à l’introduction en Bourse de la Société Nationale d’Electrolyse et de Pétrochimie (SNEP) ont été bouclée par anticipation le 23 octobre 2007. A noter que l’opération porte sur la cession de 840 000 titres au prix compris entre 1 150 et 1 250 dirhams. Vu l’engouement qu’a suscité l’arrivée de cette société sur le marché, il est certain que c’est le prix plafond qui sera retenu pour cette opération, soit 1 250 dirhams. A ce cours, Ynna Holding lèvera sur le marché un montant global de 1  050  MDH qui ne manqueront pas de contribuer au développement de la société qui ambitionne de doubler sa capacité de production à l’horizon 2011, comme le prévoit le business plan établi pour cette introduction en Bourse. Il est ainsi prévu dans ce plan de développement stratégique 2007-2011 de double le chiffre d’affaires en faisant passer celui-ci de 867,3 MDH en 2006 à 1 770 MDH en 2011. Mieux, grâce à l’amélioration des processus de fabrication et donc aux gains de productivité, le résultat net devrait passer de 77,96 MDH en 2006 à 224  MDH en 2011.

Rentabilité intéressante

Parallèlement à l’amélioration de ses résultats, les fonds propres de la SNEP se sont consolidés au cours de ces dernières années pour ressortir à 550,74 MDH à fin 2006. Ils devront se renforcer davantage au cours des deux prochaines années à la faveur de certaines cessions d’actifs programmés entre 2008 et 2009 pour un montant global de 252 MDH. Il s’agit notamment des cessions de participations dans Dimatit (24,75 % du capital pour un montant de 210,5 MDH) et de Al Karama (94 % du capital pour 9,4  MDH), d’une part, et les ventes d’immobilisations à la société Al Karama pour 31,8 MDH. Le renforcement des fonds propres résultats de ces éléments exceptionnels et de l’évolution positive des résultats nets au cours des prochaines années n’altéreront points la rentabilité des fonds propres en ce sens que les bénéfices attendus croîtront plus rapidement. Ainsi, le rendement des fonds propres (RoE) devra passer de 14,2 % en 2006 à 26,6 % en 2009, grâce entre autres à la carotte fiscale dont bénéficiera la société au cours des trois prochaines années.
Pour rappel, la SNEP a été rachetée par le groupe Ynna Holding de M. Miloud Chaabi en 1993 lors de sa privatisation. Elle s’est depuis restructurée et assaini ses comptes. Et grâce à la modernisation de ses outils de production et l’optimisation de ses process de fabrication, elle est parvenue à doubler sa capacité de production. Partant, elle jouit d’une situation de quasi-monopole sur certains produits vinyliques et sur ceux issus de l’électrolyse. Elle détient ainsi une part de marché estimée à 90 % dans le segment des PVC. Fort de sa présence sur le marché domestique, la SNEP est également dynamique à l’international. Une partie de sa production est écoulée dans des pays comme l’Afrique du Sud, l’Angleterre, l’Egypte, le Portugal, la Tunisie et en Afrique au sud du Sahara.

Moussa Diop