La Nouvelle Tribune : Addoha vient de lancer un programme de rachat de ses propres titres. Quelles  sont les raisons qui ont déterminé une telle décision ?
Hassan Ben Bachir, Conseiller du Président du Groupe Addoha : Comme vous le savez, lors de sa réunion du 29 juin dernier, l’Assemblée Générale a approuvé le programme de rachat aux conditions ressortant de la notice d’information visée par le CDVM. A travers la mise en œuvre de ce programme, Douja Promotion Groupe Addoha entend utiliser la possibilité que lui autorise la réglementation en vigueur, et sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marché boursier, de réguler le cours de l'action ADDOHA. Il est bien entendu que nous n’avons pas l’intention de procéder à l’annulation des titres qui seront rachetés. Pour atteindre nos objectifs, nous avons confié le mandat de gestion de ce programme à BMCE Capital Bourse.

Pourquoi avez-vous préféré le véhicule du programme de rachat à celui du contrat d'animation de cours ?
Les objectifs et le cadre réglementaire sont fondamentalement différents. Il nous a semblé que la liquidité du titre ADDOHA est largement suffisante. Il suffit de rappeler à cet égard que durant les 9 mois qui ont suivi notre introduction en bourse, les échanges d’actions Addoha - réalisés pour leur totalité sur le Marché Central - se sont élevés à près de 45 milliards de dirhams !  Et, sauf erreur de ma part, le taux de cotation du titre doit s’approcher de 100 %. Pour le moment, l’animation du marché ou la liquidité de l’action ne figurent donc pas parmi nos préoccupations majeures.

La BMCE est la société cotée qui a le plus profité de ses programmes de rachat. Est-elle pour vous l'exemple à suivre et pourquoi?
Est-ce pour cela que vous avez donné la conduite de votre programme de rachat à BMCE Capital Bourse ?
Notre choix est étayé surtout par le fait que BMCE Capital Bourse bénéficie d’une expérience avérée en la matière. Elle a, à en effet, plusieurs opérations identiques à son actif. Nous sommes, par ailleurs, convaincus qu’elle dispose de toutes les compétences requises pour assurer la mise en œuvre du programme de rachat avec le professionnalisme et la diligence nécessaires. Elle bénéficie enfin des compétences nécessaires pour la réalisation des études du marché des actions ADDOHA qui nous seront utiles dans le cadre du suivi du programme.

Le choix de la fourchette 3800Dh - 2650Dh s'est-il fait sur le passé du cours ou tient-il compte des progressions prochaines à la lumière des réalisations futures de votre ambitieux business plan ?
La détermination de la fourchette a été arrêtée d’un commun accord avec BMCE Capital Bourse sur la base de l’évolution observée du cours, de la liquidité et de la volatilité du titre ADDOHA. Compte tenu de la durée du programme, il était normal de tenir compte également des évolutions prévisionnelles.

L'objectif de ce programme de rachat étant de réguler le cours d'Addoha, est-ce devenu une priorité après la période de turbulence du cours et/ou celle d'augmentation continue de ce dernier ... ?
Chaque chose en son temps. Je dois rappeler que Douja Promotion Groupe Addoha est cotée à la Bourse depuis seulement… un an. Parallèlement à nos opérations de promotion immobilière proprement dite - particulièrement consommatrices de temps - nous avons négocié et conclu plusieurs conventions de partenariat, procédé à l’actualisation de notre plan d’affaires 2008-2010, organisé un 2ème road show aux Emirats, à Londres, aux USA… Il nous fallait, en outre, disposer du recul suffisant quant à la liquidité et l’évolution du titre. Le programme de rachat, pour tous ces motifs, est donc  intervenu en temps voulu et conformément à notre planning de travail.

Entretien réalisé par
Afifa Dassouli