La Nouvelle Tribune : Pouvez-vous nous présenter brièvement la société Timar ?
M. Olivier Puech : La société Timar a été créée en 1980. Au départ, son activité se limitait au transport routier international (TIR). Elle s’est rapidement diversifiée intégrant les autres modes de transport, l’aérien et le maritime. Par la suite, son offre a été élargie à l’activité de transitaire avant d’intégrer la logistique dans les années 2000. Suite à ces diversifications, Timar est devenue aujourd’hui un opérateur logistique global avec une vocation tournée un peu plus à l’international.
La société emploie 120 personnes et est implantée à Casablanca, à l’aéroport Mohammed V, à Tanger et à Marrakech. La flotte de Timar est composée de tracteurs (11 actuellement), de petits camions et de semi-remorques. Si pour le transport aérien et maritime Timar recourt surtout à la sous-traitance, pour l’activité TIR, par contre, elle a opté pour un mix entre la sous-traitance, pour la souplesse que celle-ci apporte, et ses moyens propres.
A noter que Timar est certifiée ISO 9001 version 2000 depuis novembre 2006.

Comment évolue aujourd’hui votre secteur d’activité ?
Il faut d’abord noter que le secteur dans lequel nous exerçons concentre plusieurs métiers différents. D’un côté, il y a le métier de Commissionnaire de transport. Dans ce cadre, nous sommes des organisateurs de la chaîne de transport à l’international. Ce métier dépend de la conjoncture nationale mais aussi et surtout du développement des échanges commerciaux entre le Maroc et le reste du monde. On a constaté une croissance significative des échanges notamment au niveau des importations avec des taux de croissance supérieurs à ceux réalisés par l’économie nationale. Le transport international a un avenir prometteur partant du fait que le Maroc a fait le pari de l’ouverture sur le reste du monde. Pour accompagner cette ouverture, nous nous sommes lancées sur des lignes nouvelles comme la Turquie et le Portugal.
Concernant le Transit, avec la libéralisation de la douane et le démantèlement des droits de douanes, on devrait arriver à une situation identique à celle qui prévaut en Europe actuellement où chaque transporteur dédouane les marchandises qu’il transporte. Actuellement, Timar dédouane environ 15 % des marchandises qu’elle transporte. Si l’évolution du secteur au Maroc suit celle de l’Europe, nous devrions dans une dizaine d’années être en mesure de dédouaner l’intégralité des marchandises que nous transportions. Nous sommes optimistes pour le développement de cette activité sachant bien évidemment que cette évolution s’accompagnera inéluctablement d’une baisse des honoraires.
Enfin, la logistique est une activité en démarrage pour nous et pour le moment il y a très peu de sociétés qui l’externalisent. Nous avons débuté cette activité avec Master Foods qui nous fait confiance depuis 4 ans. On est en présence d’un secteur qui se développe petit à petit et je crois que de plus en plus de sociétés vont recourir à cette externalisation.
Timar, présent dans ces trois principales activités est aujourd’hui un organisateur de transport, de logistique et de transit. Elle s’occupe de la prise en charge de la marchandise du client au départ de n’importe quel pays, grâce à nos réseaux de partenaires, l’a ramène dédouanée au domicile de son client marocain et si ce dernier le souhaite assure la distribution chez les clients finaux de celui-ci.

Dans ce cadre, qu’est ce qui pousse Timar à s’introduire en Bourse ? 
Quand nous regardons autour de nous, tous nos concurrents, sur l’activité de Transport International qui est notre activité principale, sont des filiales de multinationales qui bénéficient du soutien financier de leurs maisons mères et qui ont un accès plus facile à des sources de financement importants pour faire face au développement de leurs activités. Ce n’est pas le cas pour notre société qui est une société marocaine indépendante. Avec cette introduction, nous allons lever un montant qui nous permettra de renforcer nos fonds propres, de soulager notre trésorerie et de diminuer notre dépendance du financement bancaire. Cet apport financier est d’autant plus important que nous sommes aujourd’hui sur des taux de croissance très importants au niveau des activités qui nécessitent des fonds de roulement importants. Enfin, outre l’institutionnalisation de notre tour de table, l’introduction en Bourse se traduira certainement par une amélioration de notre notoriété face à nos concurrents.

Quels sont vos principaux projets de développement ?
Il faut noter que Timar est aujourd’hui engagé dans une phase de financement d’un important programme de développement. Nous avons bouclé les financements relatifs aux nouvelles infrastructures sur Casablanca où nous disposerons en début 2008 d’une nouvelle plateforme très spacieuse qui nous servira de nouveau siège et d’entrepôts.
A noter qu’une partie des 15,75 millions de dirhams qui seront levés lors de cette introduction en bourse serviront à l’investissement sur une nouvelle plate-forme à Tanger et à l’acquisition de matériel roulant.

Propos recueillis par
Moussa Diop

Timar s’introduit au prix de 350 dirhams l’action Timar, société spécialisée dans le Transport

International, le Transit et la Logistique, va rejoindre la cote via une opération d’augmentation de capital. Celle-ci, pilotée par Finergy, en tant que conseille et coordinateur global de l’opération, se traduira par l’émission de 45 000 nouvelles actions Timar au prix de 350 dirhams. Ce prix est le résultat d’une valorisation des fonds propres de la société obtenue suite au croisement de deux méthodes d’appréciation: les ratios comparatifs boursiers locaux et l’actualisation des cash flows futurs. La synthèse des deux méthodes fait ressortir la valeur globale des fonds propres de Timar à 64 MDH, soit 427 dirhams par action. A ce prix, une décote pour minoritaire de 18 % appliquée aux actions émises dans le cadre de cette opération a ramené le cours de l’offre à 350 dirhams. L’opération permettra à Timar de lever 15,75 MDH. L’offre est constituée d’une seule tranche de 45 000 titres (soit 100 % des actions offertes) dédiées aux personnes physiques et morales, institutionnels de droits marocains et étrangers ayant exprimé des ordres inférieurs ou égaux à 285 titres. Les souscriptions seront étalées sur la période allant du 02 au 04 juillet 2007. L’allocation des titres se fera en raison d’une action par souscripteur avec priorité aux demandes les plus fortes. Le mécanisme d’attribution d’une action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera par itération, jusqu’à épuisement du nombre d’actions dédiées à ce type d’ordre. A noter que le syndicat de placement de l’opération est composé de Finergy, chef de file, de Crédit du Maroc Capital, co-chef de file, du Crédit du Maroc et d’Eurobourse.