Profitant de l’embellie que traverse le pays, baigné dans un environnement qui est marqué par un vigoureux redressement économique, que restitue un accroissement du PIB estimé à 7,1% à la fin de l’année, contre à peine 1,8% l’année dernière, le Groupe ONA accroît, à fin juin 2006, son chiffre d’affaires consolidé (13,575 milliards de Dh) de 9%, son Résultat d’Exploitation (919 millions de Dh) de 51,9% et son Résultat Net (616 millions de Dh) de 101,3%. A en croire M. Saâd Bendidi, Président Directeur Général, qui a présenté ces bons chiffres le 22 septembre 2006 à Casablanca, on les doit à la poursuite de la croissance forte de la grande distribution, à l’amélioration du chiffres d’affaires de Managem, la filiale du secteur des mines. Rappelons, pour paraphraser sa vocation officielle, que ce groupe est un industriel à logique d’opérateur multipolaire axé sur des positions de leadership dans des métiers dont la croissance accompagne le développement économique du pays. Avec la holding ONA SA et les filiales, qui opèrent dans les mines, l’agro-alimentaire, la finance, la distribution, l’énergie, les technologies de l’information, les utilités (environnement et services aux collectivités locales), …qui le constituent, le groupe continue en effet de jouer un rôle de premier plan.
La bonne tenue de l’activité des mines, qui a connu un impact favorable grâce à la hausse des cours des métaux de base (sauf pour le cobalt) et à la restructuration des portefeuilles de couverture des métaux, mais aussi la poursuite du développement de la distribution, et l’amélioration des activités agro-alimentaires ont favorisé un Résultat d’Exploitation qui a bondi de 51,9%, pour un Excédent Brut d’Exploitation en hausse de 16,8%. Ces accroissements témoignent non seulement d’une évolution différenciée des différentes filiales (voir Graphe /Formation du RNPG), mais aussi d’un REX augmentant plus vite que l'EBE à cause du reclassement en charges à répartir des frais d’honoraires de Maroc Connect (155 millions de Dh) qui ont pondéré l’EBE. Il n'y a pas lieu de s'alarmer dans la mesure où cette situation coïncide avec une baisse appréciable de l'endettement net consolidé et du Besoin en Fonds de Roulement (BFR).

Une évolution différenciée

Passant en revue les grands domaines d'activités, M. Bendidi a brossé brièvement les principales réalisations, et indiqué les principaux agrégats consolidés sur la période.
Aux Mines, il a fait remarquer une amélioration des performances opérationnelles (amélioration de la teneur exploitée de l'or, augmentation du minerai traité de calamine), un assainissement et une rationalisation des positions de couverture, une prospection locale qui a porté ses fruits (découvertes de nouvelles réserves d'argent à SMI et à Drâa Sfar et mise en évidence d'un nouveau gisement de fluorine à Samine) et le lancement d'une nouvelle filiale Suisse, Manatrade, pour la commercialisation des produits des filiales de Managem. Traduisant cette activité en chiffres, le PDG du Groupe ONA a mis l'accent sur la hausse du chiffre d'affaires de 28%, la forte amélioration du REX de 127,2 millions de Dh et un Résultat Net Part du Groupe (RNPG) en hausse de 61,6 millions de Dh.
Dans l'Agro-alimentaire, les filiales Centrale Laitière, Bimo (biscuits), Cosumar (sucre), Lesieur (huiles végétales), Groupe la Monégasque (conserverie), Marona (conserverie), Conserverie des Cinq Océans (CCO), se sont bien comportées en général. Excepté les conserveries, confrontées à une raréfaction de la ressource, une forte concurrence ou encore à une baisse des quotas de pêche, les autres sociétés poursuivent leurs politiques d'innovation et affinent leurs circuits de distribution. Néanmoins, celles-ci ont su soit diversifier leurs gammes (Groupe la Monégasque), ou améliorer leur taux de capture (Marona). Cosumar a pu optimiser ses coûts avec le lancement de l'investissement de la seconde ligne de production de pain automatique, dont la mise en service est prévue pour la fin de l'année, mais aussi grâce au lancement du projet Indimage 2012, jugé vital pour le secteur, et qui vise l'intégration et le développement d'un nouvel ensemble sucrier. Globalement sur ce segment, le chiffre d'affaires consolidé a baissé de 0,6%, mais évoluant inversement, le REX a crû de 30,2% et le RNPG de 21,3% (suite à l'augmentation de l'endettement net chez Cosumar, Centrale Laitière, et Lesieur Cristal, et à la restructuration sociale dans les sucreries privatisées et acquises).

Un développement mieux ciblé

Au niveau de la Distribution (CA en croissance de 17,3% et RNPG de +27,1%), Marjane compte un 12ème hypermarché (superficie totale de 77.000 m2), Acima poursuit son programme de développement, portant le nombre de ses magasins à 21 (surface de vente totale de 25.373 m2), Sopriam fait mieux que résister à la concurrence en prévoyant de lancer de nouveaux modèles pour soutenir le succès de la C4 et de la Peugeot 307. Parallèlement le Groupe Optorg, poursuit son développement au Maroc et à l'international, notamment sur Tractafric au Gabon, voitures de tourisme au Cameroun, Chantiers d'infrastructures en Guinée Équatoriale et au Tchad, et la poursuite du développement en RDC.
Mais c'est incontestablement dans les activités financières, où les performances ont été qualifiées d'excellentes par le PDG du Groupe, qu'une grande satisfaction a été relevée. Le RNPG a bondi de 77%, passant de 278,6 millions de Dh à 493,2 millions de Dh. Les excellents résultats d'Attijariwafa bank (en développement à l'international) et d'Axa Assurance Maroc (suite aux plus-values de cessions, réalisées sur les titres Sonasid et Nexans Maroc, aux reprises de provisions sur titres après le redressement des cours SMI et Managem...). Ils ont d'ailleurs rendu marginale la baisse de 7,4% du RNPG de Groupe ONA Courtage.
Dans les relais de croissance, l'obtention d'une licence 3 G et l'exploitation de réseaux publics de télécommunications au Maroc à Maroc Connect, l'évolution de l'actionnariat, à raison de 51% ONA et 49% SNI, les augmentations du capital de Amensous (à 100 millions de Dh) et d'Amitech (à 72 millions de Dh), ont marqué le 1er semestre 2006. Le poids des investissements dans Maroc Connect a induit le REX en recul de 28,4 millions de Dh.
Relativement aux domaines Holdings et Autres (CA + 66 millions de Dh, et un RNPG, à seulement + 4,4 millions de Dh, contrarié par la hausse des honoraires de ONA SA), ONA SA poursuit ses projets, qui ont pour noms Synergies, Risk Management, RH avec l'inauguration de Université ONA le 8 mai dernier, IFRS dont la 1ère phase a été finalisée le 26 juin, Système Unifié de Reporting Financier (CARTESIS FINANCE à déployer sur l'ensemble des groupes ONA et SNI) dès novembre 2006, a réussi le lancement de l'emprunt obligataire de 1,5 milliard de Dh sur 10 ans, au taux facial de 5,45%, et cédé 49% de parts de Maroc Connect à SNI. Sur cette même période, ONAPAR continue la commercialisation et le destockage des projets immobiliers à Cabo Negro, avance dans les travaux du projet Amelkis II et III parachève les études avant projet du Projet Bahia Bouznika. Enfin, la holding Mercure.Com cède ses participation dans Involys, enregistre de fortes croissance dans les activités d'Accolade (+95%), et d'Archos Conseil (+35%). Last but not least, afin de mettre en place une plate-forme offshore dans le front et le back office, un projet de partenariat est en cours de finalisation entre Accolade et Sofinco.  
Pour le second semestre, qui verra la poursuite des différents projets et programmes, les différents domaines d'activités stratégiques devraient connaître des évolutions favorables. Avec de telles perspectives et au vu de ces résultats, le titre ONA gagnerait à être surpondéré dans les portefeuilles (voir cours ci-contre).

D. MB.