Sous l’effet d’une conjoncture sectorielle marquée, entre autres, au niveau réglementaire, par les nouvelles dispositions relatives à la cession légale et celles concernant le Livre III du Code des assurances, et pour ce qui est du marché financier, par la poursuite de la détente des taux, la surliquidité structurelle et la forte progression des indices boursiers, La Marocaine Vie a vu ses principaux indicateurs évoluer de manière divergente. Ainsi, La Marocaine Vie a vu son chiffre d’affaires reculer de -13 %, par rapport à juin 2005, pour s’établir à 285 MDH. Cette baisse est essentiellement le fait de l’activité Épargne dont le chiffre d’affaires s’est contracté de -21 % à 212,2 MDH. Cette baisse est en partie liée certes à la fin de la cession légale sur les affaires nouvelles en Épargne, mais elle s’explique surtout par un effet d’ajustement. En effet, après avoir progressé de 96,4 % au premier semestre 2005, par rapport à la même période de l’exercice précédent, il était presque impossible de rééditer un tel exploit dans un marché de plus en plus concurrentiel. A noter toutefois que si l’activité Épargne a baissé, la Prévoyance par contre s’est améliorée de 19% pour ressortir à 72,8MDH, avec à la clé un effet positif sur le résultat d’exploitation.
Les prestations & sinistres se sont accrus de 16,4 % à 144,5 MDH du fait uniquement de la hausse des prestations de l’activité Épargne en progression de 22 % à 123,2 MDH. Les réserves mathématiques se sont renforcées de 5,7 % à 2614,8MDH tirées aussi bien par l’accroissement de la collecte nette que par la revalorisation des engagements. La structure des provisions mathématiques montre une progression de l’activité de bancassurance de 16 % à 1131,2 MDH représentant ainsi 43 % des réserves mathématiques, contre 39 % en juin 2005. 
Par ailleurs, le portefeuille géré par la compagnie s’est établi à fin juin 2006 à 2809 MDH, en augmentation de 15,3 %. En termes de stratégie d’allocation, le management de La Marocaine Vie continue de privilégier la sécurité des placements. Ainsi, et en dépit de l’envolée du marché boursier au cours de ces dernières années, les fonds investis en actions ne représentent que 2,1 % du portefeuille, contre 69,1% pour l’obligataire. N’empêche, et malgré la chute des rendements obligataires sur 10 ans (-52 pbs à 4,20 %) et 20 ans (-95 pbs à 4,94 %), le rendement du portefeuille annualisé, hors éléments exceptionnels, s’est apprécié de 0,22 point à 5,32 %. Depuis l’année dernière, et pour faire face à la tendance baissière des taux obligataires, la compagnie a procédé à l’augmentation de la sensibilité de son portefeuille.

RoE annualisé de 13,6 %

Le résultat brut d’exploitation s’est légèrement déprécié de -1 % à 19,7 MDH. La baisse de la marge d’exploitation de 6,9 MDH en raison de l’accroissement de la charge de commissions étant compensée par l’amélioration de la marge financière de 6,7 MDH. Finalement, le résultat net semestriel s’est amélioré de 2% à 16,5 MDH. Les fonds propres se sont ainsi appréciés de 9,37 % à 241,7 MDH. Du coup, le rendement des fonds propres annualisés (RoE) a reculé de 14,6 % à 13,6 %. La marge de solvabilité est ainsi couverte par les fonds propres à hauteur de 165 %, contre 161 % en juin 2005.
Sur le reste de l’année, le management de la compagnie table sur une amélioration du résultat. Notons que la société a noué au début de l’année en cours un accord avec Zurich, Compagnie Marocaine d’Assurance, permettant d’élargir son offre commerciale à des produits innovants, qui combinent, grâce à un effort de co-commercialisation et de complémentarité des prestations, des contrats d’assurances de personnes, de dommages, et de responsabilités civile et professionnelles, destinés aussi bien à la clientèle des Particuliers qu’à celle des Entreprises.
Enfin, signalons qu’après avoir piloté la restructuration de La Marocaine Vie avec à la clé le retour à une situation bénéficiaire, M. Jean-Marie Stein, Président Directeur Général de la compagnie, va céder sa place à M. Marc Duval, nommé récemment au poste de Directeur Général, et qui aura la tâche de pérenniser la croissance rentable de la société dans un environnement sectoriel de plus en plus concurrentiel.

MD