Les fonds gérés au niveau du marché de la gestion collective connaissent une certaine stagnation depuis quelques semaines. L'actif net s'est établi à 63,37 milliards de dirhams, en baisse -8,81 % par rapport à son niveau du début d'année. Ce sont toujours les OPCVM obligations qui représentent l'essentiel des fonds gérés au niveau de la place. Au niveau de cette catégorie, qui regroupe trois sous catégories de fonds -monétaire, obligataires court terme et autres obligataires-, ce sont les fonds monétaires et autres obligataires qui continuent à attirer les investisseurs. Ces deux catégories continuent à représenter environ 80 % de l'actif net du marché. Reste que les fonds obligations sont fortement exposés au risque des taux. La remontée brusque des taux depuis le début de 2003 n'a pas été très favorable aux placements obligations. L'évolution des valeurs liquidatives des fonds obligations depuis le début de l'année fait apparaître des performances globalement faibles. Les variations de valeurs liquidatives des différents fonds monétaires, offrent, à la date du 18 avril, des performances annuelles comprises entre 0,30 % et 0,84 %. Ces performances, bien que faibles, restent largement supérieures à celles des fonds obligataires court terme et autres obligations. Cette situation s'est traduite par une baisse de l'actif net des fonds de la catégorie. Les obligations courts termes ont été les plus touchées par l'évolution des taux. Elles ont perdu plus de 31 % de leur actif net depuis le début de l'année à 7,85 milliards de dirhams. Les autres obligations ont cédé -6,89 % à 25,11 milliards. Même les fonds monétaires ont accusé un léger repli de -2,6 % depuis janvier ramenant leur actif net à 7,85 milliards de dirhams.

Bonnes performances

Cette situation, conjuguée à la reprise du marché boursier, suite à la publication des résultats des sociétés cotées, devrait se traduire par des arbitrages en faveur des fonds actions. Ce qui semble se produire mais de manière encore timide.
Le redressement technique des cours ayant bénéficié surtout à certains secteurs d'activité, Bâtiments & Matériaux de construction, Pétrole & Chimie et Agro-alimentaire, les gérants et les investisseurs ont adopté une allocation davantage calquée sur une base sectorielle. Cela a permis aux OPCVM actions de la place de réaliser des performances globalement supérieures à ceux du marché (MASI et MADEX). Les fonds de la catégorie, fonds gérés ou dédiés, ont réalisé des performances comprises entre +6,33 % et +15,71 %. Ce sont les fonds actions investis au minimum à hauteur de 85 % qui ont le plus profité du rebond technique du marché. Les valeurs liquidatives des fonds Capital Participation (BMCE Capital Gestion), CDM Expansion (CDMG) et Atlas Premium (Atlas Management) ont progressé ainsi respectivement de +15,71 %, +13,41 % et 13,15 %, depuis le début de l'année. La consolidation de la reprise du marché pourrait se traduire par un arbitrage plus notable des investisseurs en faveur des placements actions qui globalement génèrent de meilleurs rendements, avec bien évidemment une prise de risque plus élevée.
Enfin, dernière catégorie du marché, les fonds diversifiés continuent à intéresser peu d'investisseurs. Leur actif net ne représente que 3,69 % de l'encours du marché, soit 2,91 milliards de dirhams. Les performances réalisées par les placements diversifiés restent globalement moyennes, variant à l'intérieur d'une fourchette de rendements compris entre -1,18 % et +5,10%.            

MD