Cette conviction, pourtant, a été relativisée par tous les intermédiaires du marché qui ont constaté que ce sont les investisseurs marocains, institutionnels ou particuliers, qui ont été actifs, avec une prime pour le dynamisme des personnes physiques.
Mais, les dernières données publiées par l’Office des Changes attestent que les recettes réalisées durant le mois de janvier 2006, au titre de l’alimentation des comptes en dirhams convertibles des fonds d’investissements étrangers, ont explosé. En effet, ces fonds ont alimenté leurs comptes de 221,6 millions de dirhams en un mois. C’est quatre fois la moyenne mensuelle des recettes au titre des investissements de portefeuille pour l’année 2005, qui se situe à moins de 40 millions de dirhams. Et, alors que la totalité des transferts des fonds d’investissements étrangers en 2005 se chiffrait à 423 millions de dirhams, le seul mois de janvier 2006 a apporté plus que la moitié, soit 221 millions de dirhams,
Sans connaître précisément l’objet ou la destination de ces alimentations de comptes en devises, on peut s’avancer sur les intentions de la quarantaine de fonds d’investissement ayant un compte en dirhams convertibles au Maroc, compte tenu de la pratique courante de leurs interventions. En effet, il est fort probable qu’ils destinent leurs transferts à des investissements en bourse. Et ce à un moment où la Bourse des Valeurs affiche une performance de 30 % et où le Maroc est considéré par les analystes étrangers comme étant le moins cher des pays de la zone MENA. Toutefois, ils ne seront pas cette fois-ci faiseurs de marché puisqu’ils interviennent aux côtés des investisseurs marocains, institutionnels et particuliers, qui ont repris confiance en la Bourse de Casablanca depuis 2002-2003. Cette remarque est d’autant plus valable que les volumes traités sur le marché casablancais continuent d’être autrement supérieurs à ces transferts en provenance de l’extérieur. Par contre, leur présence donnera du poids au marché marocain dans un cadre régional, sachant que ces investisseurs étrangers sont connus pour faire des choix judicieux et pertinents.

Afifa Dassouli

RECETTES AU TITRE DES INVESTISSEMENTS DE PORTEFEUILLE ANNEE  2005      
                         En millions de dirhams      
Nature d'opérations Janvier  Février Mars Avril Mai Juin Juillet Août Septembre Octobre Novembre Décembre Année       
                                 
    Investissements de portefeuille 79,3   117,7   90,5   43,9   229,5   205,8   14,8   40,3   32,9   78,2   98,1   63,5   1 094,5        
              Variation en %  - +48,4   -23,1   -51,5   +422,8   -10,3   -92,8   +172,3   -18,4   +137,7   +25,4   -35,3    -      
      Dont: Fonds d'Investissement étrangers 28,2   20,0   18,9   24,4   124,6   13,0   9,5   40,0   8,7   54,8   41,9   39,0   423,0        
              Variation en %  - -29,1   -5,5   +29,1   +410,7   -89,6   -26,9   +321,1   -78,3   +529,9   -23,5   -6,9    -      
                                 
Source : Office des Changes                   
                   
Nota : Les recettes au titre de l'alimentation des comptes en dirhams convertibles des fonds d'investissement étrangers

réalisées durant le mois de janvier 2006 se chiffrent à 221,6millions de dirhams.

Le dollar américain a servi à l'alimentation de ces comptes.